策略周报：政策利好市场上涨

研究结论

    本周（7/8-7/12）A 股市场指数均上涨，创业板指、沪深300 和上证综指分别上涨+1.7%、+1.2%，和+0.7%。其中，电子（+6.1%）、汽车（+5.4%）、美容护理（+3.2%）涨幅居前，煤炭（-7.5%）、传媒（-2.9%）、农林牧渔（-2.0%）跌幅较大。沪深300 的PE(TTM)为11.92 倍，风险溢价为6.1%并仍在1 倍标准差附近。

    万得全A、沪深300 等指数的PB(LF,内地)分位数均在历史低位，其中万得全A、沪深300 和创业板指的PB(LF,内地)分位数在负一个标准差以下。北向资金本周流入159.07 亿元。美股等指数均上涨，本周（7/8-7/12）恒生指数上涨+2.8%，道琼斯工业指数上涨+1.6%，标普500 指数上升+0.9%，纳斯达克指数上涨+0.2%。

    2024 年6 月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1 个百分点。1-6 月平均，CPI 比上年同期上涨0.1%。6 月份，消费市场供应总体充足，全国CPI 环比季节性下降，同比继续上涨。6 月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6 个百分点；环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。上半年，PPI 比上年同期下降2.1%。2024 年6 月，美国物价涨幅整体回落，6 月消费者价格指数（CPI）同比涨幅降至2021 年3 月以来最低水平。美国CPI 同比和环比分别上涨3%和0.2%，而5 月份同比和环比涨幅分别为4%和0.1%。

    7 月10 日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024 年7 月11 日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9 月30 日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024 年7 月22 日起实施。

    同时，证监会持续加强程序化交易监测，组织证券交易所研究制定瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等4 类监控指标，促进规范其交易行为。并加强与香港方面会商沟通，研究推进北向程序化交易报告制度落地的方式和路径。

    李强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，指出当前影响经济增长的因素较以往更为复杂，经济运行中的困难问题需要下大力气解决。要围绕实现全年经济发展预期目标，进一步实施好宏观政策，持续用力、形成合力，提高政策实施效能，促进经济持续健康发展。巩固和增强经济回升向好态势，要坚持创新驱动发展，培育壮大新动能，拓展新的增长空间。要顺应当前技术迭代更快、颠覆性创新更多、跨领域融合更深等新特点。

    对于A 股市场，我们继续维持“政策打开A 股中期上涨通道”的观点。本周A 股市场小幅反弹。红利中煤炭跌幅较大，其他红利板块小幅波动；汽车、家电再次成为优势行业；成长股的电子、通信维持优势不变，本周涨幅较大。上证50、上证、红利等宽基指数相对于中证500 和中证1000 比较优势略有扩大，但短期已进入极值，7 月有修复的可能性。上证指数下跌空间有限，中期继续看多A 股，红利为主，科技为辅。看好行业主要为：

    （1） 上游行业：石油石化、有色金属；

    （2） 制造业&TMT：汽车、家电、通信、电子；（3） 金融和公共行业：银行、电力；

    （4） 主题：低空经济、车路云等。

    风险提示

    一、经济复苏不及预期；二、政策推进不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。