中国香港金融管理局发布《香港可持续金融分类目录》事件点评：港府金管局出台ESG新规 分类限制漂绿行为

　　2024 年5 月3 日，中国香港金融管理局发布《中国香港可持续金融分类目录》（下称《分类目录》）、《咨询报告》及《补充指导》，旨在为可持续金融活动提供明确的定义标准，打击“漂绿”行为，帮助投资者识别真正的可持续金融活动，引导资金给予一定的融资支持和便利，从而促进气候目标的快速实现。

    　　《分类目录》首次纳入四大行业：1）建筑；2）电力和燃气供应；3）交通、运输、仓储、邮政速递；4）供水、污水处理、废物管理和修复活动。2021 年中国香港政府为促进《巴黎协定》气候目标实现，发布了“中国香港气候行动2050”，该行动从香港标准工业分类（HSIC，香港政府发布）的21 个行业中，筛选出对气候影响较大的4 个行业，重点实施脱碳策略来实现香港2050 碳中和的目标，具体包括：零排放电力生产（2019 年该行业温室气体排放量占全香港总排放量的比例高达66%）、节能绿色建筑（2019 年建筑物电力能耗占全香港总能耗90%，温室气体排放量占电力行业总排放量的60%）、绿色交通（2019年该行业温室气体排放量占全香港总排放量的比例约18%）和废物减量（2019年该行业温室气体排放量占全香港总排放量的比例约7%，数据来源：“中国香港气候行动2050”）。

    　　《分类目录》涵盖12 项具体的可持续金融活动，并给出详细的标准和量化指标。比如光伏行业，可持续金融活动的标准是：1、多晶硅电池和单晶硅电池的最低光电转换效率应分别不低于19%和21%；2、多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的最低光电转换效率应分别不低于17%和17.8%；3、硅基、CIGS、CdTe 及其他薄膜电池组件的最低光电转换效率不得低于12%、14%、14%、12%；4、多晶硅电池组件和单晶硅电池组件第一年的衰减率不得高于2.5%和3%，每年不得高于0.7%，25 年内不得高于20%，薄膜电池组件第一年的衰减率不得超过5%，从第二年开始每年的衰减率不得超过0.4%，25 年内不得高于15%。

    　　参考欧盟分类法，四步骤确定是否符合分类要求。以电力和天然气供应行业活动为例，第一步：确定行业类别：将活动按照HSIC 行业进行划分，比如确定活动对应的行业分类是电力和天然气供应；第二步：确定活动类别：按照行业细分活动进行划分，确定该项活动是否在分类目录中，比如确定对应的行业细分活动是使用聚光太阳能发电；第三步：确定该项活动是否符合标准和阙值：比如该活动的关键指标是gCO2/kWh，且符合生命周期排放量未超过100gCO2e/kWh 的条件，则符合对应标准和阙值；第四步：总结评估：

    　　如符合活动标准，则确定为可持续金融活动。详见图1 和表2。

    　　《分类目录》融合了全球其他地区或国家已有的分类法，未来将不断进行完善。考虑到其他地区或国家已发布可持续金融的分类标准，该目录参考了共同基础分类法（CGT）、欧盟（EU）分类法、绿色债券认可项目目录等，并进行了本土化的融合。未来将不断进行完善，主要包含以下三个方向，1）逐步扩大行业分类目录范围；2）当前仅覆盖绿色活动，未来将过度活动也纳入进来；3）增加气候变化适应互动分类，增强气候变化抵御能力。

    　　风险提示：ESG 相关政策推动的节奏不及预期，可持续投资存在不确定性。

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