申万宏源晨会报告

　　国货引领增长，持续看好美护国产替代：化妆品医美行业2024年中报业绩前瞻

    　　投资分析意见：渗透率持续提升叠加国货崛起，坚定看好化妆品医美板块。

    　　随着国货“质价比”上升，平价消费兴起，大众市场渗透率提升，利好大单品粘性强，渠道布局多元化的头部国货。医美行业将持续受益于供给端产品丰富，行业规范化维持健康发展。1）重点推荐：上美股份、巨子生物、爱美客、珀莱雅、丸美份、福瑞达； 2）建议关注：水羊股份、江苏吴中、华东医药、昊海生科、贝泰妮、华熙生物、上海家化。

    　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；复苏不及预期。

    　　煤电降碳迎来新时代，绿氨掺烧等直接受益-《煤电低碳化改造建设行动方案》点评

    　　投资分析意见：伴随上述方案推进，我们预计多重领域有望受益。1、绿氨掺烧及生物质掺烧技术方面，建议关注龙源技术（国家能源集团旗下，具备相关业绩及经验）；2、煤电机组改造方面，推荐东方电气、哈尔滨电气，建议关注上海电气；3、CCUS 及电解槽方面，推荐华光环能（储备CCUS技术，氢能电解槽实现业绩突破），建议关注同兴环保；4、绿氨供应方面，推荐中国天楹，建议关注吉电股份。

    　　风险提示：政策进度推进力度不及预期、绿氨混燃等新技术产业化进度不及预期。

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