固定收益点评：转债业绩预告有哪些看点？

　　主板企业如存在亏损、扭亏为盈、净利润同比变动超50%的情况应当在7 月15日之前披露半年度业绩预告。根据《上海证券交易所股票上市规则》1 《深圳证券交易所股票上市规则》2 ，公司预计半年度业绩将出现净利润为负值、净利润实现扭亏为盈、实现盈利且净利润与去年同期相比上升或者下降50%以上，应当在半年度结束之日起十五日内进行预告。科创板和创业板对半年度业绩预告披露未做强制要求。

    　　截至7 月15 日，全市场有530 只公募转债，其中正股主板、创业板和科创板上市的转债分别有322 只、165 只和43 只。目前披露了24H1 业绩预告的转债有149 只，其中主板132 只、创业板12 只、科创板5 只。今年半年度业绩预告披露率为28%，较2023 年下降2pct，整体来看，近6 年（2019-2024 年），除2020 年（披露率22%）外，其余年份转债正股半年度业绩预告的披露率均在30%上下。

    　　2024 年，转债半年度业绩预喜率为53%。2019-2023 年，除2021 年因为2020 年低基数使得2021 年半年度业绩预喜率达到82%外，其余年份半年度业绩预喜率都在50%及以下。

    　　149 只披露了业绩预告的转债，79 只预喜、70 只预悲。预喜转债主要分布在电子、基础化工、汽车、轻工制造和机械设备等行业，电子行业主要为消费电子、元件标的业绩预喜较多，汽车行业主要为汽车零部件标的业绩预喜较多，此外，14 只转债分析业绩预喜原因时提到了海外业务发展对业绩的贡献；预悲转债主要分布在电力设备、有色金属、电子、基础化工，其中电力设备主要是光伏标的首亏、电池标的预减，有色金属预悲较多包括上游价涨价导致的下游需求下降等，基础化工预悲包括细分行业农药周期性波动等。

    　　从业绩预告披露后转债的涨跌幅来看，预喜涨，预悲跌，但具体看有所分化。观察业绩预告发布后10 个交易日内转债及正股的涨跌幅，略减转债和正股均涨，主要系略减转债仅两只，其中华友转债正股华友钴业涨幅达11%，或主要为虽然上半年业绩较弱，但二季度业绩较一季度环比大幅增长；续亏转债和正股均涨，主要系续亏转债中中装转2、东时转债、帝欧转债、泉峰转债等涨幅明显。

    　　我们筛选了预喜转债中转债估值合理、债券余额大于3 亿元、正股市值在50 亿元以上的转债，包括世运转债、鹤21 转债、松霖转债、景23 转债、温氏转债、牧原转债等17 只转债，具体可看列表。

    　　风险提示：股债市场超预期调整、数据更新不及时及提取失误等风险。

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