6月PMI数据点评：制造业景气度保持平稳

　　事件：6 月30 日，国家统计局公布6 月PMI 数据。制造业PMI 为49.50%，前值49.50%；非制造业PMI 为50.50%，前值51.10%。

    　　6 月制造业PMI 为49.50%，持平上月，但仍低于荣枯线。分项来看，6月份制造业产、需均持续回落，需求不足仍是主要原因，新订单指数下降0.1pct 至49.50%，新出口订单指数持平上月录得48.30%，生产指数下降0.2pct 至50.60%。生产经营活动预期上升，生产经营活动预期指数上升0.1pct 至54.40%。产成品库存指数上升1.8pct 至48.30%，后续根据数据情况持续验证是否进入“补库存”周期。原材料供应商交货时间放慢，供货商配送时间指数下降0.6pct 至49.50%。受最近部分大宗商品价格下降以及市场需求不足等影响，主要原材料购进价格指数下降5.2pct 至51.70%。

    　　6 月非制造业PMI 指数为50.50%，较上月下降0.6pct，连续三个月下滑但仍位于荣枯线以上。从需求端看，内需仍不足但外需逐渐回暖，非制造业新订单指数录得46.70%，较5 月下降0.2pct；新出口订单指数录得48.80%，较5 月上升1.2pct。从价格上看，销售价格指数下降0.2pct 至47.60%，价格的下降可能对企业的利润率产生影响。从就业情况看，从业人员指数下降0.4pct 至45.80%，非制造业企业用工景气度有所降低。

    　　整体而言，6 月制造业景气度整体持平，而6 月以来开工率等高频数据均有所回暖也表明制造业产出整体平稳，但内需分项仍承压，经济基本面仍面临有效需求不足，仍待进一步修复。

    　　风险提示：政策超预期调整；经济数据恢复不及预期；外部环境存在不确定性。

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