益生股份(002458)：Q2业绩短期承压 看好后市苗价

事件：公司预计2024H1 归母净利润1.7 亿元-2.0 亿元，同比下降69.9%-64.6%。公司近期发布2024 年半年度业绩预告，预计2024H1 归母净利润1.7亿元-2.0 亿元（同比下降69.9%-64.6%）。分季度看，2024Q1 归母净利润为1.1亿元，则预计2024Q2 归母净利润为0.6 亿元-0.9 亿元。

    2024 H1 白羽鸡苗销售收入和数量同比均下降。受白羽鸡肉和毛鸡价格低位运行影响，公司主营的白羽肉鸡鸡苗销售单价同比回落，销售收入同比减少。根据公司月度销售简报，2024Q1/Q2 分别销售白羽肉鸡苗共计1.3 亿/1.5亿只，其中Q2 同比-17.13%，环比+12.45%，实现销售收入5.4/5.0 亿元，其中Q2 同比-37.07%，环比-9.23%；2024Q1/Q2 分别销售益生909 小型白羽肉鸡2275.9 万/2203.8 万只，其中Q2 同比+17.07%，环比-3.17%，实现销售收入2917.9 万/2803.2 万元，其中Q2 同比+1.62%，环比-3.93%；2024Q1/Q2 分别销售种猪共计3175/5277 头，实现销售收入954.7 万/1326.1 万元。

    公司实施员工持股计划，进一步激励核心员工。2024 年6 月，公司发布《2024 年员工持股计划（草案）》，预计对董监高、中层管理人员、核心技术骨干等315 人发放资金总额不超1000 万元，份额不超1000 万份，每份份额为1.00 元，资金来源为公司已计提的拟向本员工持股计划持有人发放的激励基金。本次员工持股计划进一步健全了公司激励约束机制，充分调动公司员工的积极性，深度绑定员工利益。

    投资建议：公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业，商品代鸡苗的销量也稳居第一。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入33.04/36.61/38.72 亿元，归母净利润6.66/6.41/6.01 亿元。以7 月16 日收盘价，对应PE 分别为13.9/14.4/15.4 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：禽类价格波动风险；重大疫情风险；原材料价格波动风险

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