体外诊断行业周报：体外诊断板块微跌 呼吸道抗原检测高增

　　核心要点：

    　　上周体外诊断下跌0.01%，涨跌幅位列申万医药三级子行业第7 位上周医药生物报收6654.55 点，下跌0.08%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第20 位。沪深300 指数上涨1.20%，医药跑输沪深300 指数1.29%。

    　　申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收4059.34 点，上涨1.84%；中药II 报收6166.24，下跌1.65%；化学制药II 报收9146.06 点，上涨0.55%；生物制品Ⅱ报收5823.59 点，上涨0.24%；医药商业Ⅱ报收4564.41 点，下跌3.41%；医疗器械Ⅱ报收5938.35 点，下跌0.29%。三级行业中体外诊断报收7089.10 点，下跌0.01%，涨跌跌幅位列申万医药三级子行业第7 位。

    　　从体外诊断板块公司的表现来看，表现居前的公司有：博拓生物（+6.8%）、利德曼（+3.4%）、艾德生物（+2.6%）、凯普生物（+2.4%）、硕世生物（+2.2%）；表现靠后的公司有：迪瑞医疗（-8.6%）、新产业（-6.5%）、安必平（-4.8%）、亚辉龙（-4.8%）、英诺特（-4.1%）。

    　　体外诊断板块PE（ttm）25.48 X，PB（lf）1.51 X当前申万体外诊断板块PE 为25.48 X，近一年PE 最大值为40.48 X，最小值为9.46 X；当前PB 为1.51 X，近一年PB 最大值为2.01 X，最小值为1.47 X。体外诊断板块PE（ttm）较前一周下降了0.01 X，PB（lf）较前一周基本持平。从近10 年来看，医药行业估值位于历史分位的17.49%，体外诊断板块估值位于历史分位的12.02%。

    　　本周观点

    　　经过30 多年的发展，我国的体外诊断试剂行业经历了从无到有、从弱到强、从萌芽初创到高速发展的产业升级全过程，到2030 年中国有望成为全球最大的体外诊断消费国。老龄化及就诊需求推动医院门诊量及住院人次稳定增长从而推升临床检验市场不断提升。与发达国家对比，国内人均体外诊断支出仍有差距，在检验项目上国内也明显低于发达国家，未来仍有提升空间。随着DRG/DIP 以及器械集采的推进，小企业大概率被淘汰，目前体外诊断中高端领域外资占比大，中部及头部国产企业将和国际IVD 巨头竞争，有望加速国产替代。从近期业绩预告来看，呼吸道抗原检测相关公司增长显著，预计是由于呼吸道抗原检测需求驱动所致，值得重点关注。

    　　整体而言，全球IVD 市场规模增长速度喜人，我们维持体外诊断行业“增持”评级。截至目前，我国的生化诊断已基本摆脱国外掣肘，国产化进程基本完成，我们建议从产业技术周期及细分行业成长性的角度考虑重点关注免疫诊断中的化学发光、分子诊断领域的PCR 等方向。此外，细分高成长方向我们建议关注呼吸道疾病抗原检测及动态血糖监测（CGM）相关方向。

    　　风险提示

    　　政策变动不确定性风险；新技术替代风险；行业及上市公司业绩不及预期风险。

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