2024Q2光伏业绩前瞻：Q2价格下行影响板块业绩 关注下半年价格趋稳节奏

　　硅料：24Q2 N型硅料均价4.6万/吨，环比-2.5万/吨(-0.06元/W)，环比-35%，同比-59%

    　　硅料价格：2Q24 N型硅料均价4.6万/吨，环比-2.5万/吨，环比-35%。二季度以来，硅料新增产能投放+被动累库+下游硅片快速跌价等因素影响，使得硅料价格Q2快速下滑，供给大于需求的情况下，下方支撑力量较弱。

    　　二季度硅料价格快速下跌，价格低于全行业(包括第一梯队)公司硅料生产的现金成本，二季度末行业内停产检修厂家数量增多，大部分新投产能延迟投放，6月全月出现止跌迹象，预计三季度价格降幅收窄。硅料价格处于周期低位，成本低的公司优势更明显，相关公司包括：协鑫科技、通威股份、大全能源。

    硅片：24Q2 N型硅片均价0.16元/W，环比-0.08元/W，环比-33%，同比-62%

    　　硅片价格：2Q24 N型硅片均价0.16元/W，环比-0.08元/W，环比-33%。二季度以来，硅片环节在3-4月高于其他环节的产量+硅片环节产能过剩程度高于其他环节+被动累库等因素影响，使得硅片价格Q2快速下滑，供给大于需求的情况下，下方支撑力量较弱。

    　　供需情况：根据SMM，1-6月，硅片产量约363GW，电池片产量约331GW。

    　　库存情况：2024年1月硅片产量56GW，2024年1月31日SMM显示硅片库存14GW，对应库存天数约7.5天；2024年6月硅片产量49GW，2024年6月30日SMM显示硅片库存25GW，对应库存天数约15.3天。上半年硅片被动累库，但6月开始库存出现环比下滑，硅片自年中开始进入主动去库。

    　　二季度硅片价格快速下跌，价格低于全行业(包括第一梯队)公司硅片生产的现金成本，预计三季度硅片环节排产下修，库存消化情况视排产下修情况而定。

    　　电池片：24Q2 N型电池片均价0.35元/W，环比-0.12元/W，环比-26%，同比-63%

    　　电池片价格：2Q24 N型电池片均价0.35元/W，环比-0.12元/W，环比-26%。二季度以来，电池片环节在24Q1快速实现P切N之后渗透率提升放缓+N电池片产能在二季度快速释放+受上游硅片降价拖累等因素影响，使得电池片价格Q2快速下滑。

    　　供需情况：根据硅业分会，1-6月，电池片产量约331GW，国内组件产量约279GW。

    　　库存情况：2024年4月电池片产量62GW，2024年4月30日SMM显示电池片库存7GW，库存天数为3.2天；2024年6月电池片产量59GW，2024年6月30日SMM显示电池片库存19GW，库存天数为9.7天。24Q2开始出现被动累库。

    　　二季度N型电池片价格快速下跌，价格略高于第一梯队公司的现金成本，预计三季度价格降幅收窄接近企稳。

    　　组件：24Q2 N型组件均价0.90元/W，环比-0.06元/W，环比-7%，同比-48%

    　　组件价格：2Q24 N型组件均价0.90元/W，环比-0.06元/W，环比-7%。二季度以来，组件环节受上游硅料、硅片降价拖累等因素影响，价格有所下滑，但由于组件排产量在二季度相较于其他环节较克制，组件主要传导上游原材料降价。

    　　供需情况：根据硅业分会，1-6月，国内组件产量约279GW。1-5月，中国光伏新增装机79GW，同比+29%。

    　　库存情况：2024年1月组件产量38GW，2024年1月31日SMM显示组件库存40GW，库存天数为31.5天；2024年6月组件产量48GW，2024年6月30日SMM显示组件库存51GW，库存天数为32.2天。上半年组件库存天数一直维持正常水平。

    　　二季度N型组件价格下滑幅度接近硅料，小于硅片和电池片，二季度单位亏损或放大，预计三季度价格降幅收窄接近企稳。

    风险因素

    　　1）光伏装机不及预期的风险；

    　　2）行业竞争加剧影响利润率的风险；

    　　3）测算偏差风险：预测值与实际情况或存在偏差的风险，按照公开信息进行测算，若与实际情况存在差异，以公司具体情况为准。

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