国防军工行业点评报告：上海经信委印发《支持大飞机产业的政策措施》 明确大飞机产业发展方向

　　事件：7 月16 日，上海经信委印发《上海市关于支持民用大飞机高端产业链发展 促进世界级民用航空产业集群建设的若干政策措施》，旨在推动上海更好地融入和服务国产民用大飞机产业链的发展，加快建设世界级民用航空产业集群。

    　　投资要点

    　　总体目标力争到2026 年，国产民用大飞机生产能力大幅提升：具体而言，上海新增引育大飞机高端产业链重点企业60 家以上，大飞机产业链本地配套供应商及合作单位达到150 家左右，实现新增投资700 亿元以上，大飞机产业规模达到800 亿元左右。将大飞机产业链培育成为代表新质生产力的标志性产业链，将大飞机园建设成为世界级民用航空产业集群核心承载地。

    　　明确四大产业链发展重点，产业链公司蓄力起飞：1) 结构大部段和复合材料子链，旨在促进关键部件和材料的生产，实现与总装制造的紧密配套；2) 机载系统子链，专注于飞控、航电等系统的研制和测试，以加快取证和装机；3) 发动机子链，推动发动机相关材料和零部件的研发与制造，构建绿色、智能的配套体系；4) 制造装备子链，研发制造先进的加工和检测设备，提升大飞机的生产效率和制造技术。

    　　民机制造产业的竞争是全球性、战略性和系统性的竞争，发展复杂产品系统产业要形成本国产业尖端优势，培育全球主制造商和核心供应商，实现全球价值链的整体跃升：大飞机产业是复杂产品系统产业的典型代表。一架大飞机由数百万个独立的部件组成，一般需要来自全球上百家供应商的共同协作。大飞机产业的水平代表着一个国家的科技和制造业实力，是一个国家综合国力的体现。该政策明确了加快建设世界级民用航空产业集群的目标，通过构建开放型产业生态体系与国际化协同创新体系，政策强调了核心技术和供应链关键环节的自主可控，确保在国际竞争中占据有利地位。

    　　投资建议：随着我国航空全产业链的逐步成熟，飞机运营、配套维修能力的完善，市占率逐步提升，国产大飞机也有望迎来黄金时期。建议关注1）机体结构产业链：中航西飞、洪都航空、中航重机、西部超导、中航高科、光威复材；2）机载系统产业链：中航机载、中航光电；3）航空发动机产业链：航发动力、航发控制、抚顺特钢等。

    　　风险提示：1）国产大飞机产能不及预期风险；2） 波音空客加大在华布局，行业竞争加剧风险；3）大飞机项目研制生产时间长，投入大，供应链稳定风险；4）核心产品发动机等的交付风险。

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