绝对收益产品及策略周报：上周182只固收+产品净值创历史新高

　　投资要点：

    　　固收+产品业绩跟踪。截至2024.07.12，全市场共有1239 只固收+基金，规模合计16313.55 亿元。本周（2024.07.08-2024.07.12，下同）未发行新产品。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF 基金和混合型FOF 基金本周的业绩中位数0.04%、0.13%、0.17%、0.14%、0.05%、0.20%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为0.06%、0.10%、0.20%。截至2024.07.12，共有182 只固收+产品的净值创历史新高。

    　　大类资产择时观点。2024Q3，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation。截至7 月12 日，沪深300 指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约7 月收益率分别为0.31%、-0.09%和2.67%。

    　　行业ETF 轮动观点。2024 年7 月，行业ETF 轮动策略建议关注的行业ETF 为：

    　　南方中证申万有色金属ETF（512400.SH）、国泰中证钢铁ETF（515210.SH）、国泰中证畜牧养殖ETF（159865.SZ）、国泰中证煤炭ETF（515220.SH）和广发中证基建工程ETF（516970.SH）。ETF 组合上周收益-1.72%，相对Wind 全A 指数超额收益-3.25%。本月（2024.07，截至7 月12 日）收益-1.16%，相对Wind 全A 指数超额收益-1.50%。

    　　股债混合策略表现。基于宏观择时的股债20/80 再平衡策略本周收益0.22%，2024 年累计收益3.75%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0.16%，2024 年累计收益3.73%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.22%，2024 年累计收益4.01%；基于宏观择时和行业ETF 轮动的股债20/80再平衡策略本周收益-0.07%，2024 年累计收益5.12%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0.06%，2024 年累计收益4.12%。

    　　量化固收+策略表现。股票端采用PB 盈利、高股息、小盘价值、小盘成长组合，不择时的股债10/90 月度再平衡策略，2024 年累计收益分别为1.84%、2.94%、-0.19%、-0.27%；不择时的股债20/80 月度再平衡策略，2024 年累计收益分别为1.86%、4.07%、-2.20%、-2.36%；基于宏观动量择时模型的股债20/80 月度再平衡策略，2024 年累计收益分别为3.14%、5.29%、-1.58%、-2.45%；股票端采用PB 盈利搭配小盘价值或小盘成长组合，基于逆周期配置的股债20/80 季度再平衡策略，2024 年累计收益分别为1.77%、1.77%。

    　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。

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