农林牧渔行业月报：USDA7月报告上调玉米、小麦与水稻产量 关注天气影响

　　投资要点

    　　美国农业部发布2024 年7 月全球农产品供需报告，较上月预测报告的主要调整有：提升了全球玉米、小麦和水稻预估产量，降低了全球预估大豆产量。玉米产量的增加主要得益于美国玉米种植面积的提升；小麦产量的增加得益于美国小麦单产与收获面积扩大，加拿大草原省份湿度条件的改善等；水稻产量的增加主要是由于巴基斯坦良好的种植条件和水分供应使得收获面积与单产提升；大豆全球产量小幅下降，主要系美国天气干旱导致种植面积下滑。

    　　玉米：北美玉米生长进度情况良好，南美区域维持稳定。根据USDA7 月供需预测报告，全球玉米产量预计增加425万吨至12.25 亿吨，同比-0.05%，其中产量的增加主要系美国农业部上调了新作玉米的面积。消费方面，玉米的饲用消费和国内总消费预计分别增加31 万吨和12 万吨至7.75 亿吨与12.22 亿吨。贸易方面，玉米的全球出口量环比增加了6 万吨，总量达到1.92 亿吨。库存方面，玉米期末库存预计环比增加87 万吨，总量为3.12 亿吨，库消比环比+0.07pct 至25.50%。玉米最新预计收获面积的上调提升了整体产量预期，后续建议持续关注天气对玉米供给端产生的影响。

    　　大豆：产量预期有所下调，关注天气对产量的影响。根据USDA7 月供需预测报告，全球大豆产量预计减少41 万吨至4.22 亿吨，同比+6.69%，主要系美国干旱导致播种面积预期下修，整体供给较去年依旧有所增加。消费方面，大豆的饲料消费量和国内消费量预计分别下调1 万吨和9 万吨至3.46 与4.02 亿吨。贸易方面，大豆的全球出口量环比保持不变。库存方面，全球大豆的期末库存预计减少14 万吨，达到1.28 亿吨，库消比环比-0.03pct 至31.82%，依旧处于较高水平。南美方面新作产量未作调整，虽然美国方面产量预期略有下修，不改整体宽松供需格局。

    　　小麦：产量预期整体上调，贸易方面基本平稳。根据USDA7 月供需预测报告，全球小麦产量预计增加544 万吨至7.96 亿吨，同比+0.92%，其中美国产量预期的上调抵消了欧盟产量预期的下修，整体产量预期略有增长。消费方面，小麦的全球饲用消费量和国内消费量分别增加70 万和190 万吨至1.48 与8.00 亿吨。贸易方面，小麦的全球出口量环比8 万吨至2.13 亿吨，基本保持不变。库存方面，小麦期末库存预计增加497 万吨，总量为2.57 亿吨，库消比环比+0.55pct 至32.16%。

    　　水稻：收获面积和单产提升，整体产量预期上调。根据USDA7 月供需预测报告，全球水稻产量预计增加54 万吨，达到5.28 亿吨，同比+1.40%，主要系美国水稻单产面积提升。消费方面，全球水稻的消费量预计增加83 万吨，达到5.28 亿吨。在贸易方面，全球水稻出口量增加69 万吨至0.55 亿吨。库存方面，预计全球水稻的库存量将增加11 万吨至1.78 亿吨，库消比环比-0.03pct 至33.78%。

    　　投资建议

    　　在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升。我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企：隆平高科、大北农、登海种业等。

    　　风险提示

    　　数据准确性风险、极端天气影响、宏观政策影响等。

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