政府债务周度观察：广义赤字进度超过去年同期

　　国债净融资+新增地方债发行第28 周（7/8-7/14）为3476 亿，第29 周（7/15-7/21）计划892 亿，年初至第28 周累计3.92 万亿，进度上达到43.7%，超过去年同期。由于二季度经济数据边际转弱，追加赤字的预期有所升温。近期部分专家学者建议增发国债，进一步促进经济恢复。

    　　结合近年宏观政策不搞“大水漫灌”的基调，我们认为一次性增发4 万亿国债可能性不大，如果经济恢复程度仍不及预期，或通过适度增发国债以及政策性金融工具等准财政方式托举经济。

    　　国债第28 周（7/8-7/14）净融资3060 亿，第29 周（7/15-7/21）550亿，至第28 周累计2.03 万亿，进度约46.8%，领先于过去两年。特别国债5 月发行2 只共800 亿，6 月发行4 只共1700 亿。7 月计划发行3只，共计1680 亿。

    　　新增一般债第28 周（7/8-7/14）发行130 亿，第29 周（7/15-7/21）27 亿。至第28 周累计3490 亿，落后于过去两年同期，进度48.5%，低于2023 年（62.2%）和2022 年（91.6%）同期。

    　　新增专项债第28 周（7/8-7/14）发行286 亿，第29 周（7/15-7/21）发行316 亿。至第28 周累计1.5 万亿，发行进度达到39.5%，落后于过去两年。7 月发行计划2711 亿远低于6 月，从计划来看8-9 月将迎来发行高峰，分别计划发行6478 亿和5700 亿。

    　　特殊再融资债本周无发行。今年累计发行1088 亿，23 年至今特殊再融资债累计发行共1.5 万亿。城投债第27 周净融资205 亿，第28 周净融资计划-203 亿。城投债净融资连续四个月为负后于6 月转正，截至本周余额约11.6 万亿。

    　　风险提示：数据统计误差，实际发行与计划差异较大。

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