纺织服饰行业周报：运动品牌Q2业绩预增 纺服出口上半年景气度上行

行情回顾

    本周，沪深300 上涨1.20%，纺织服饰板块整体下跌1.50%，跑输沪深300 指数2.70pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31 个行业中排第28 位。三大子板块中纺织制造板块上涨1.82%，服装家纺、饰品板块皆呈下跌态势，分别下跌2.60%、3.84%。

    核心观点

    服装：港股运动鞋服品牌发布二季度预告，业绩表现优异。据公司公告，2024Q2 安踏体育的主品牌安踏、FILA、其他品牌的零售额预计将分别实现同比高单位数、中单位数、40-45%的正增长，集团整体表现良好。特步国际增长稳健，预计2024 年二季度零售销售同比增长10%，零售折扣恢复至约七五折，上半年零售销售同比增长高单位数，渠道库存周转时间优化至约4 个月，经营质量有所改善。2024 二季度361 度主品牌线下渠道零售额同比增长约10%；童装品牌线下渠道零售额同比增长约中双位数，电商渠道公司整体流水同比增长约30%-35%，通过持续强化品牌电商渠道建设、不断推出差异化产品、以及在天猫、京东、抖音等核心主流电商平台进行常态化直播，公司电商渠道在24 年618 期间实现销售额同比增长94%。我们认为，二季度港股运动品牌业绩增长亮眼，随着国货品牌运营质量稳步提升，国潮逐渐崛起，叠加2024 年体育大年的赛事催化，国货运动鞋服赛道有望迎来业绩的持续增长。

    制造：6 月我国纺织服装出口同比增速放缓，但金额环比有所提升。据海关总署数据显示，2024 年6 月，我国纺织品服装出口额为274 亿美元，同比增长2.3 %，环比增长4.8%，增速较5 月有所放缓。其中，纺织品（纺织纱线、织物及制品）出口额为122.5 亿美元，同比增长6.6%，环比下降4.9%，服装（服装及衣着附件）出口额为151.5 亿美元，同比下降0.9%，环比增长14.3%。2024 年1-6 月，纺织服装累计出口1431.8 亿美元，增长1.5%，其中纺织品出口693.5 亿美元，增长3.3%，服装出口738.3 亿美元，同比持平。我们认为，虽然6 月我国纺织服装出口同比增速有所放缓，但上半年我国纺织行业景气度整体保持平稳向上，考虑到国际品牌商补库带动，纺织产业供应链有望稳定运行，我国纺织品服装出口情况或将延续复苏态势。

    重点数据

    社零：5 月社零总额39211 亿元，同比增长3.7%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增长4.4%。2）出口：6 月纺织服装出口274 亿美元，同比增长2.3 %，其中纺织品出口122.5 亿美元，同比增长6.6%，服装出口151.5 亿美元，同比下降0.9%。3）原材料价格：截至7 月12 日，国家棉花价格 B 指数收报15649.53 元/吨，国际棉花价格 M 指数收报78.85 美分/磅，较7 月8 日分别下跌0.43%/下跌0.89%。

    投资建议

    外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：

    1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌：比音勒芬、海澜之家、森马服饰；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；4）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。

    风险提示

    消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。

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