农林牧渔USDA月报点评：7月报告上修全球小麦、玉米产量 全球农作物供应较充足

　　玉米：全球玉米供应趋宽松，美国玉米产量大幅上修全球玉米期初库存下修326 万吨至3.09 亿吨。全球玉米产量上修425 万吨，原因是美国产量增加抵消了欧盟、加拿大、俄罗斯产量减少。其中，美国产量上修610 万吨；欧盟和俄罗斯受高温干旱天气影响产量分别下修80 和40万吨；加拿大受种植面积调减影响产量下修50 万吨。全球玉米消费量小幅上修12 万吨至12.22 亿吨，全球玉米期末库存上修87 万吨至3.12 亿吨，库销比走高0.06ppt 至22.04%。

    　　大豆：全球大豆本月调整幅度有限，中国大豆库存上修全球大豆期初库存上修18 万吨至1.11 亿吨。全球大豆产量下修41 万吨至4.22 亿吨。全球大豆消费量下修9 万吨至4.02 亿吨。全球大豆期末库存下修14 万吨至1.28 亿吨，库销比走低0.02ppt 至21.96%。美国大豆产量下修41 万吨至1.21 亿吨，原因是收获面积下修30 万英亩至8530 万英亩。中国大豆期初库存上修300 万吨至3938 万吨，原因是旧作进口量调增。

    　　小麦：全球小麦产量大幅上调，库销比走高

    　　全球小麦预估产量调增544 万吨至7.97 亿吨，全球小麦预估消费量上修190万吨至8.00 亿吨。全球小麦期末库存为2.57 亿吨，环比增加497 万吨，同比下降375 万吨。全球小麦库销比走高0.44ppt 至25.40%。

    　　大米：全球大米供需均上调，库销比走低

    　　全球大米期初库存上修40 万吨至1.77 亿吨，产量上修54 万吨至5.28 亿吨。

    　　全球大米消费量上修83 万吨至5.27 亿吨。全球大米期末库存上修69 万吨至5458 万吨，库销比走低0.06ppt 至30.61%。

    　　棉花：美国棉花产量大幅上调，全球棉花库销比走低全球棉花期初库存下修166 万包至7931 万包，全球棉花产量上修105 万包至1.20 亿包，原因是美国棉花产量上修。全球棉花消费量小幅调增25 万包至1.17 亿包，全球棉花期末库存下修86 万包至8263 万包，库销比走低0.50ppt 至51.08%。

    　　投资建议：全球小麦/玉米/大豆库销比分别为25.40%/22.04%/21.96%，较上月预估分别+0.44ppt/+0.06ppt/-0.02ppt。本月报告主要围绕美国农作物种植面积进行调整，美国小麦、玉米、棉花收获面积调增带动全球产量上修。

    　　目前，全球农作物供应趋宽松，主要作物价格呈现下跌态势。推荐隆平高科，建议关注登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。

    　　风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。

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