食品饮料行业周报：中报预告陆续披露 关注估值修复机会

核心要点：

    7 月8 日-7 月12 日，食品饮料行业上涨1.18%上周，上证指数上涨0.72%，深证成指上涨1.82%，沪深300 指数上涨1.20%，创业板指上涨1.69%。申万食品饮料行业上涨1.18%，涨跌幅排名8/31，跑输沪深300 指数0.02pct，食饮子板块涨跌不一，其中啤酒上涨6.78%，软饮料上涨5.35%，其他酒类上涨1.70%。

    猪价方面，7 月4 日，全国仔猪平均价为44.25 元/千克，活猪平均价为17.99元/千克，猪肉平均价为28.57 元/千克，均较前一周有所回落。7 月12 日，豆粕现货价为3162.86 元/吨，较7 月5 日下降3.81%；玉米现货价为2473.14元/吨，较7 月5 日下降0.33%。

    社会消费意愿偏弱，白酒多措并举稳定市场价格当前，社会消费意愿仍然偏弱。2024 年上半年，社会消费品零售总额23.6万亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额21.3 万亿元，增长4.1%。6 月份，社会消费品零售总额4.1 万亿元，同比增长2.0%，增速较5 月下台阶。其中，商品零售同比增长1.5%，较5 月增速大幅回落；餐饮收入同比增长5.4%，较5 月增速略有改善。

    在茅台集团党委（扩大）会议上，公司表示上半年坚持稳中求进工作总基调，圆满完成了各项目标任务。尽管近期受终端价格波动影响，市场对于高端白酒的需求信心不足，但上半年除茅台外，高端酒企的主要大单品价格基本保持稳定，高端白酒的需求韧性仍在，茅台通过一系列供给端调整措施，终端价格已经逐步回升。近期，贵州习酒将其“双向红包”政策调整为“单向红包”，取消了门店、分销商和经销商通过消费者扫码获得的反向推广奖励，旨在减少“开盖酒”对市场价格的扰乱。下半年，白酒终端价格的稳定依旧是酒企面临的关键挑战，面对新形势，通过深入的市场调研及时调整厂商策略，促进厂商之间的和谐协作，是确保终端价格稳定的重要基础。

    投资建议

    白酒板块关注后续升学宴、谢师宴等消费场景表现，持续关注白酒终端价格动向，继续看好高端及区域龙头品牌，关注预期改善带来的估值修复行情。近期，中报预告陆续披露，大众消费品中啤酒、软饮料板块上半年业绩表现优异，旺季驱动下，景气度持续提升，啤酒板块在成本压力改善和结构性升级同步推进下，盈利修复的确定性较强。维持食品饮料行业“增持”评级。

    风险提示

    宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。

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