稀土永磁行业周报：上周行业小幅反弹 矿端及钕铁硼价格暂稳 重稀土价格走低

核心要点：

    市场行情：上周稀土永磁行业反弹 1.03%，但跑输基准 0.17 个百分点上周稀土永磁行业反弹，周涨幅为 1.03%，仍跑输基准（沪深 300）0.17个百分点。行业估值（市盈率 TTM）小幅反弹 0.12x 至 37.43x，估值升至 41.5%历史分位。

    上周稀土矿价大多持稳，包钢股份小幅下调 2024 年第三季度稀土精矿交易价格

    轻稀土矿方面，上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格继续持平于 2 万元/吨、1.6 万元/吨和 1.1 万元/吨，进口独居石矿及美国矿价格分别持平于 3.35 万元/吨和 1.5 万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿周环比下跌 0.6%至 16.5 万元/吨，进口缅甸离子型矿均价持平于 16.75 万元/吨。7 月 9 日，包钢股份将 2024 年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税 16741 元/吨（干量，REO=50%）， REO 每增减 1%、不含税价格增减 334.82 元/吨，2024 年第三季度稀土精矿交易价格环比下降 0.3%，同比下降 17.0%。

    上周镨钕价格小幅反弹，重稀土镝价、铽价大幅走低，钆铁、钬铁价格平稳。钴现货价持续下跌，硼铁、铌铁价格持稳，金属镓价格回升，烧结钕铁硼毛坯价格暂稳

    镨钕：上周镨钕价格小幅反弹，全国氧化镨钕均价周环比略涨 0.56%至36.2 万元/吨；镨钕金属均价周环比略涨 0.45%至 44.9 万元/吨。氧化物询单尚可，加之第三季度稀土精矿价格小幅下调，成本端有所支撑，提振市场信心，低价现货收紧，分离厂低价出货意向薄弱，金属端交投氛围一般，下游磁材企业基本维持刚需采买，新增订单及高位接货能力有限，整体成交僵持。

    重稀土：上周镝价大幅走低，全国氧化镝和镝铁均价分别至 1740 元/公斤和 1705 元/公斤，周环比分别下跌 3.33%和 3.94%。周初氧化镝价格下滑，大厂持续出货，由于下游订单不足致补货减少，交投活跃度下降；镝铁价格对应下调，下游磁材企业订单一般，金属价格倒挂，厂家少量主动出货，下游采购价格较低。同期铽价逐步下跌，全国氧化铽均价周环比下跌2.82%至 5175 元/公斤，金属铽均价周环比下跌 3.38%至 6425 元/公斤。

    周内铽产品价格持续下行，下游采购放缓，厂家报价持续下调，低价现货陆续报出，贸易商低价变现；金属铽价格对应调整，下游订单较差，询单少量采购，场内成交几无。上周钆铁合金国内均价持平于 16.1 万元/吨，同期国内钬铁合金价格持平于 50.3 万元/吨。

    其他原料：上周长江有色钴现货价格跌 1.49%至 19.9 万元/吨，硼铁(18%)价格持稳于 2.37 万元/吨，铌铁市场均价持平于 27.85 万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比回升 0.84%至 2400 元/公斤。

    烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格暂稳，毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于102.5元/公斤，H35 均价持平于 174.5 元/公斤。

    产业链跟踪：6 月新能源汽车零售保持较快增速，国内空调零售走弱根据乘联会数据，2024 年 6 月全国乘用车市场零售 176.7 万辆，同比下降 6.7%，环比增长 3.2%；1-6 月乘用车累计零售 984.1 万辆，同比增长 3.3%。其中新能源汽车 6 月市场零售 85.6 万辆，同比增长 28.6%，环比增长 6.4%，1-6 月累计零售 411.1 万辆，同比增长 33.1%。6 月乘用车生产 213.4 万辆，同比下降 2.8%，环比增长 6.9%。其中新能源乘用车生产达到 93.3 万辆，同比增长 26.6%，环比增长 5.8%；1-6 月新能源乘用车生产 458.1 万辆，同比增长 28.9%。根据奥维云网数据，2024 年 6 月空调品类线上销量 718 万台，同比下降 10.0%；线下销量达 73.5 万台，同比下降 10.4%。

    投资建议

    上周公布的三季度北方稀土精矿价格下调幅度不大，原料端镨钕在成本面尚可下低价出货减少，价格较为坚挺，但镝铽由于供给较多价格逐步走低；钕铁硼淡季需求偏弱的态势延续，供需矛盾短期难以改变，价格低位弱稳。趋势上看，需求端 PMI 数据显示装备制造业景气向好，新能源汽车需求维持较快增速，近期因空调内需走弱，生产端增速边际下降，后续排产计划数据有阶段性走弱预期，但外需出口仍维持较高增速，稀土磁材价格弱势仍是来自供给端压力。维持中期策略观点，当前供给增速过快，中短期供需平衡存在压力，压制产业链价格及行业利润提升，行业业绩正处于磨底阶段，需蓄势待时。而估值层面绝对估值与当前行业净利润负增、基本面弱势尚不匹配，需进一步依赖业绩好转进行消化。维持稀土永磁材料行业“增持”评级。

    风险提示

    原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。

声明：

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