二十届三中全会通信行业点评报告：数字经济引领 新质生产力为基

　　历届三中全会对科技行业非常重视：党的十八大以来的十年，是科技进步最大、科技实力提升最快的十年，我国科技事业发生了历史性、整体性、格局性重大变化。十年来，全社会研发经费支出从1万亿元增至2.8万亿元，研发投入强度从1.91%提升至2.44%；中国在全球创新指数中的排名从第34位上升到第11位，成功进入创新型国家行列。党的十八大作出实施创薪驱动发展战略的重大部署，强调“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置”。随后，在五年科技创新规划、《国家中长期科技发展规划》，以及新一代人工智能、基础研究等专项规划指引下，我国部署实施国家科技重大专项及科技创新2030-重大项目，开展关键核心技术攻关，组织实施国际大科学计划和大科学工程，推动科技水平实现跨越发展。

    　　中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报指出：要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。以《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（“十四五”规划）为纲，通过学习整理总书记调研、座谈会及党内集体学习等场景下对于科技行业的指导意见，我们可以发现自2024年开年以来，“新质生产力”、“数字经济”、“自立自强”、“科技创新”及“数字化转型”等出现频次相对较高。本次二十届三中全会进一步指明了方向，新质生产力为纲，数字经济引领，深化改革大势所趋。

    　　投资建议：当前新一轮科技革命和产业变革深入发展，科技革命与大国博奔相互交织。党的二十大明确了以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的中心任务，明确到2035年建成科技强国的战略目标。必须进一步加大科技创新力度，抢占科技竞争和未来发展制高点。

    　　我们认为此次三中全会通信领域主要关注点在于新质生产力及研发投入较高的高新技术板块：建议关注CT向ICT及云业务发展的通信运营商、技术壁垒较高及选代周期较快的光通信以及大发展元年的卫星互联网。个股方面建议重点关注中国移动、中际旭创、新易盛等。

    　　风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦不确定性的风险；算力行业竞争加剧的风险；卫星产业链发展进度不及预期的风险等。

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