电子行业：台积电24Q2业绩解读

　　24Q2业绩实现高增。台积电24Q2营收208.2亿美元，超出此前指引196-204亿美元的上限，YoY+33%，QoQ+10%，公司业绩高增主要由AI服务器强劲需求及3nm大量出货推动。台积电24Q2实现毛利率53.2%，超出此前指引51%-53%的上限。

    　　24Q3业绩指引同比高增。台积电24Q3指引营收224-232亿美元，中值为228亿美元，YoY+32%，QoQ+9%；指引毛利率为53.5%-55.5%，中值为54.5%，YoY+0.2pcts，QoQ+1.3pcts。主要系受到智能手机和人工智能相关需求的带动。

    　　24年业绩指引中值上修。台积电将今年营收增速指引上调至20%区间中段（24%~26%）（上季度指引营收增长21%-26%）。

    　　【乐观看待AI需求】1）公司表示，现在的AI需求比两三年前更真实，客户对AI产品需求预测非常高。2）在台积电内部，正在利用AI来提高生产效率。

    　　【24年资本开支指引中值上调】预计24年capex预期在300-320亿美元（此前预期280-320亿美元），资本开支指引中值上调。

    　　【N3需求强劲，N2计划25年量产】3nm制程需求非常强劲，不排除将更多5nm制程转换为3nm。N2工厂（2nm制程芯片产线）建设进展顺利，N2制程计划2025年实现量产。

    　　【25年COWOS产能翻倍】2025年COWOS封装产能将较2024年翻倍，COWOS封装产能在2025年将继续保持紧张。

    　　【预计晶圆代工行业24年增长10%】台积电董事长魏哲家提出包括封测、光罩和存储IDM在内的晶圆代工产业，2024年将增长10%。

    　　风险提示

    　　1）研报使用的信息更新不及时的风险；

    　　2）计算结果存在与实际情况偏差的风险；

    　　3）行业景气度不及预期、AI发展不及预期；

    　　4）根据台积电官网整理和翻译，未经公司确认，请审慎使用。

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