社会服务行业：藏器于身 待时而动

景区：目前旅游景区呈现出“线上流量驱动”、“年轻化”的新趋势，名山大川类景区游仍然是具备性价比的选择，也是年轻群体的主要偏好点之一，需求端旺盛。短期建议关注寺庙游相关标的九华旅游、峨眉山A；冰雪游目的地、有外部交通优化预期与内部运力改善预期的长白山；中长期推荐存量项目逐步度过爬坡期、新项目持续拓展的宋城演艺；有外部交通优化、酒店矩阵扩充、动物王国一期项目落地三重预期的天目湖。另外关注出境游龙头众信旅游。

    酒店：酒店板块具备长期成长空间、竞争格局较为稳定，目前面临2023年酒店房价高基数的压力，同时受供给侧修复、商务需求波动的影响，尽管当前估值已达五年来底部位置，但板块拐点仍需行业景气度加持。建议关注疫后市占率提升的龙头酒企华住集团、锦江酒店、首旅酒店，在底部位置积极发掘公司长期竞争优势；建议关注重点布局高档及度假产品的细分赛道龙头君亭酒店。

    会展：2023年以来，受益于“一带一路”战略、出入境环境改善，境外自办展行业显著恢复。建议关注高成长境外自办展龙头米奥会展，境内展龙头兰生股份；近期需考量地缘政治风险及相关出海业务风险。

    风险提示

    宏观经济增速不及预期风险；

    出入境恢复不及预期风险；

    地缘政治风险；

    政策风险；

    行业竞争加剧风险。

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