信用利差周报2024年第27期：央行优化北向通债券缴纳互换通保证金等业务 债券收益率多数下行

市场动态

    7 月9 日，“债券通周年论坛2024”在香港举行，论坛重点讨论了债券通、互换通等互联互通机制等内容。中国人民银行金融市场司副司长江会芬在论坛上围绕“推动中国金融市场高水平对外开放”的主题宣布了一系列新举措，旨在深化境内外金融市场互联互通，完善债券通和北向互换通机制，为加快建设金融强国提供支撑。一方面，人民银行将启动支持境外机构使用债券通北向债券缴纳互换通保证金业务。另一方面，人民银行将继续深化境内外金融市场互联互通，完善债券通和北向互换通机制。这些措施旨在通过改善基础设施、简化监管、优化风险管理工具，创造一个更加开放、便利和高效的投资环境，进一步吸引和留住境外投资者，降低其参与成本，从而推动境内外金融市场的深度融合和互联互通。

    从债市角度来看，优化境外投资者的参与机制，简化跨境交易流程，并推动基础设施联通和监管资质互认等措施或将吸引更多国际资本流入，进一步提升市场效率，降低投资障碍，有利于推动债券市场的国际化进程。

    宏观数据

    6 月，全国CPI 同比增速为0.2%，涨较前值回落0.1 个百分点，为近三个月最低。6 月CPI 环比下降0.2%，降幅较前值扩大0.1 个百分点。6 月，PPI 同比下降0.8%，降幅较前值收窄0.6 个百分点，创2023 年2 月以来新高。6 月PPI 环比下降0.2%，较前值回落0.4 个百分点。我国上半年国内生产总值（GDP）61.7 万亿元，同比增长5%。

    货币市场

    上周央行通过公开市场操作不放不收。具体来看，上周央行每日投放20 亿7天期逆回购，合计进行100 亿元逆回购操作，同期有100 亿元逆回购到期，周内未投放增量资金。上周央行公开市场平量续作，月初资金面整体维持宽松，各期限质押式回购利率较前一周普遍下行，幅度在1-9bp 之间。

    一级市场

    上周信用债发行规模增加，信用债发行规模为3118.07 亿元，较前一期增加842.93 亿元；日均发行规模为623.61 亿元，较前一期增加168.59 亿元。分券种来看，多数券种发行规模增加。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计798.70 亿元，较前一期增加342.19 亿元；产业债发行规模1393.69 亿元，较前一期增加383.64 亿元。净融资方面，基础设施投融资行业融资规模为净流入116.83 亿元；产业债中，多数行业表现为融资净流入。从发行成本来看，债券平均发行利率多数上行。

    二级市场

    上周债券二级市场交投活跃度延续降温，现券交易额为79849.42 亿元，日均现券交易额较前一期减少1738.39 亿元至15969.88 亿元。利率债方面，除部分短期国债、国开债收益率小幅上行外，其余国债和国开债收益率均有所下行，变化幅度在3bp 以内。信用债方面，不同品种信用债收益率较前一周普遍下行，变化幅度在1-7bp 之间。信用利差多数小幅收窄。评级利差方面，AA+与AA 级利差与前一期基本持平，其余各期限等级间利差普遍收窄1-6bp。

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