计算机行业动态报告：如何测算“萝卜快跑”的盈利能力？

　　核心观点

    　　百度“萝卜快跑”近三季度每季度维持 80 万次以上服务量，已初具商业化落地能力，目前主要通过补贴后的低价和新奇感，双重刺激提升消费者的消费情绪。通过中长期降本，我们认为“萝卜快跑”有望在中期实现单车日均盈利25.40 元，回本周期6. 17年；在长期实现单车日均盈利133.04 元，回本周期2.72 年。如果“萝卜快跑”能在试点城市/一二线城市/全国范围推广，中性预期下市场空间可达426/529/1553 亿元，对应利润142/176/516 亿元。

    　　行业动态信息

    　　百度“萝卜快跑”已初具商业化落地能力

    　　百度Apollo Go 已面向十余城开放，乘坐累计超过600 万次，近三季度每季度维持 80 万次以上服务量，已初显商业化能力，其中武汉地区“真”无人驾驶占比已达70%以上。费用端，“萝卜快跑”在各地价格存在差异，试点城市中一线城市如北京价格相对更高；相较于出租车和网约车，当前“萝卜快跑”补贴前价格明显更高，主要通过补贴后的低价和新奇感，双重刺激提升消费者的消费情绪。

    　　当前补贴下“萝卜快跑”难盈利，中长期降本后盈利能力提升RoboTaxi 成本主要包含整车、运营和运维等。根据武汉现有信息测算，在客单价（不含补贴）假设下，单车每日91.95 公里可实现盈亏平衡，对应单均里程8 公里11.49 单，目前武汉地区订单量已达到；在客单价（含补贴）假设下，单车每日593.28 公里能实现盈亏平衡，对应单均里程8 公里74.16 单，难以实现。考虑中长期降本，预计中期“萝卜快跑”单车日均盈利25.40 元，回本周期6.17 年；长期单车日均盈利133.04 元，回本周期2. 72 年。

    　　“萝卜快跑”全国推广下市场空间可达1553 亿，对应利润516 亿全国出租客运汽车市场中，网约车运力趋近饱和，巡游出租车整体下滑，我们对“萝卜快跑”业务2030 年的市场空间进行测算。

    　　若Robotaxi 仅在现有试点城市推广，悲观/中性/乐观预期下市场规模分别212.86/425.73/ 638.59 亿元，利润分别70.80/ 141.60/212.40 亿元；若Robotaxi 在一二线城市推广，悲观/中性/ 乐观预期下市场规模分别264.40/528.81/793.21 亿元， 利润分别87.94/175.88/263.82 亿元；若Robotaxi 在全国推广，悲观/中性/乐观预期下市场规模分别776.36/1552.73/2329.09 亿元，利润分别258.22/516.44/774.66 亿元。

    　　风险分析

    　　（1）Robotaxi 商业化落地不及预期：目前Robota xi 商业落地仍处于初期，尚未实现盈亏平衡。如果后续技术突破不及预期，或者取消补贴后消费者接受度不高，将直接影响行业发展节奏；（2）政策推进不及预期：目前国内自动驾驶政策尚未明确，权责划分亦未明晰。如果国家相关政策落地不及预期，或者“车路云一体化”试点建设趋缓，或将影响行业商业化进程；（3）自动驾驶渗透率不及预期：Robotaxi 的市场空间与自动驾驶的渗透率直接相关，若受成本高、技术难等因素影响，渗透率提升可能不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。