汽车行业2024年下半年投资策略：智能化+出海化 双轮助力产业发展

　　投资要点：

    　　2024年1-6月，SW汽车行业跑输沪深300指数。2024年1-6月（截至2024/6/28），SW汽车行业下跌3.28%，跑输同期沪深300指数4.17个百分点，涨跌幅居申万一级行业第九名，细分板块涨跌互现。截至2024年6月28日，SW汽车行业PE（剔除负值，倍）约20.05倍，近三年PE均值为28.66倍，目前行业估值具有修复空间。

    　　行业运行情况及下半年展望。（1）上半年我国汽车产销回暖，叠加以旧换新政策落地与车市价格战阶段性降温，车市消费热情被激发，市场“淘汰更新”和“换购更新”的消费潜力有望进一步得到释放，新能源汽车产销延续高增速，新能源渗透率持续提升。品牌效应促进市场分化，新能源、新势力厂商后来居上。（2）近期智能网联汽车及“车路云一体化”试点工作持续推进，加速智能驾驶应用落地；各车企持续强化智驾大模型及智能座舱配置，拓展智能座舱配置增量市场。上海等多个城市发布了首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可，叠加“萝卜快跑”商业模式得到盈利验证，有望促进智能驾驶商业化应用落地和智能驾驶应用普及。（3）我国汽车出口持续同比增长，出口市场涵盖俄罗斯、南美、欧盟、东南亚等地区。多家车企及零部件厂商推进海外产能落地东南亚、欧洲、南美等地区，一方面规避海外关税政策调整带来的影响，另一方面有望降低供应端成本、增强海外供应能力，推动我国汽车产业全球化进程。

    　　维持对汽车行业的标配评级。预计下半年随着车市消费潜力释放，叠加智能驾驶落地应用，汽车产销情况有望持续向好；整车及汽零企业海外产能落地，汽车产业出口有望持续增长。建议关注头部车企、智能驾驶产业链及具有全球竞争力的优质汽车零部件龙头企业：

    　　比亚迪（002594）、长安汽车（000625）、均胜电子（600699）、德赛西威（002920）、保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、银轮股份（002126）、拓普集团（601689）、福耀玻璃（600660）等。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险，汽车产销量不及预期风险，政策推进不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，产能出海建设低于预期风险，海外关税与市场政策风险，地缘政治风险等。

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