科技行业专题研究-ASML2Q启示：新签订单额环比大幅提升 AI驱动设备行业复苏

　　ASML2Q 新签订单额环比上升，维持24/25 年指引，中国大陆收入高增从荷兰半导体设备龙头ASML（ASML US）2Q24 业绩会中我们看到1）ASML二季度业绩超此前指引，新签订单环比大幅提升，主因台积电2nmEUV 订单释放，Q3 指引低于彭博一致预期；2）公司对行业2024 年景气度指引不变，预期2024 年收入同比持平，2025 年收入预计处于300-400 亿欧元；3）中国大陆地区保持强劲，ASML 表示可维护中国已安装的设备基础，后续仍需关注政府措施。4）行业侧：半导体库存水平持续改善，其中AI 强劲发展领先于其他终端细分市场，2024 年逻辑需求同比下降，内存需求有望同比增长。

    　　2Q 业绩超预期，台积电2nmEUV 订单带动新签订单大幅环增ASML 2Q24 收入62.4 亿欧元，同比-10%，环比+18%，略超此前指引的57～62 亿欧元，超彭博一致预期（59.5 亿欧元），实现毛利率51.5%，略超指引（50~51%）。2Q 新增订单56 亿欧元，环比增长56%，其中EUV 新签订单25 亿欧元，环比增长281%，其中逻辑客户占比73%，环比+175%，部分为台积电2nm 订单。3）收入按产品拆分：EUV、ArFi、KrF、ArF Dry、i-line 收入占比分别为31%、50%、9%、7%、2%。4）分地区来看，2Q 中国大陆、韩国与中国台湾收入分别占比49%、28%与11%，环比增长20%、77%与120%。中国大陆上半年收入占比49%，同比增长141%。

    　　3800E EUV 设备持续交付，Q3 指引略低于市场预期，2024/25 年指引不变公司2Q 交付第二台Low NA EUV设备NXE:3800E，并预计随客户逐步过渡，3800E 将占下半年出货量的大多数，同时公司2Q 出货第二台High NA EUV设备，公司展望未来High NA 设备增长势头良好，下半年有望首次确认igh NA设备的收入。公司预计Q3 收入为67~73 亿欧元，略低于彭博一致预期的74.5亿欧元，毛利率预计为50%至51%，略低于彭博预期的51.1%，但公司维持2024 收入同比持平指引不变，四季度收入有望超过90 亿欧元。ASML 强调2025 年收入应处于300-400 亿欧元。公司当前积压订单390 亿欧元。

    　　行业：需求逐步回暖，中国区保持强劲，ASML 表示后续关注荷兰政府措施行业侧半导体库存水平持续改善，逻辑和内存客户光刻设备利用率持续提高，人工智能的强劲发展推动了大部分行业的复苏和增长，领先于其他终端细分市场，逻辑需求同比下降，受DDR5 和 HBM 驱动，内存需求同比增长。SEMI 预计半导体制造设备将在2024 年恢复增长， 2025 年的销售额预计将达到1240 亿美元的新高，我们看好全球半导体设备行业景气度回暖。

    　　中国大陆地区保持强劲，公司当前在手订单中中国占比超过20%，ASML表示可维护中国已安装的设备基础且后续仍需关注荷兰政府措施。

    　　风险提示：中美贸易摩擦加剧，半导体周期下行，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

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