机械设备行业：看好(维持)印尼经贸发展 利好机械出海

　　多人口大国，经济与中国关系紧密。印尼是世界重要经济体，多年来GDP 保持稳定增长，人均GDP 持续上升。2022 年人口达2.76 亿，2020-2035 年将持续受到人口红利影响。外贸在印尼国民经济中占重要地位，政府也采取一系列措施鼓励和推动出口。 目前中国是印尼最大贸易伙伴国和第二大外资来源国，与印尼保持紧密的经济关系。

    　　政策友好，利于机械出海。印尼与东南亚等多个国家签署了自由贸易协定，并设立积极投资清单允许外国投资200 多个行业，包括交通，能源和电信，政府还会对优先部门给与财政和非财政激励措施。从清单看，政府支持的领域基本围绕制造业。

    　　2022 年RCEP 的实施进一步加强了东盟亚太等国家的贸易联通性，通过关税的减免以进一步加强贸易发展。

    　　制造业、基建和资源投资拉动设备需求。从制造业看，印尼政府非常重视制造业的发展，先后推出了“工业4.0 计划”和《2025－2045 年国家长期发展规划》等文件以推动制造业发展，近年来的外资投资行业也集中在金属行业造纸机械汽车等制造业领域。从基础设施建设看，目前印尼的公路里程保持低速增长，而工业用电则持续快速增长，政府在政策层面非常重视基建的发展。从矿产资源开发看，印尼在动力煤、金属镍等矿产资源上占有较高的全球份额，也对工程机械等矿山设备具有较高需求。

    　　在印尼政府支持下，印尼的工程机械需求保持良好增长状态，市场空间也较大。印尼也是我国工程机械行业的重点海外市场。目前当地的主要厂商除了中国企业外，也包括海外龙头卡特彼勒和小松。我国企业近年来持续加强工厂建设和本地化服务，并且参与了多项重大项目积累了较好的项目经验和口碑，我们认为未来我国企业的竞争力有望继续加强。

    　　从目前经济状态看，今年以来印尼的PMI 保持在荣枯线上方，铁路货物运输量也保持增长。但以小松挖机小时数看，目前仍较去年同期有所下降，而日本出口工程机械的增速也明显下滑。从高频跟踪数据看，煤炭和镍价格已经保持相对稳定且仍处于景气状态，我们预计印尼工程机械的需求也有望企稳回升。建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。

    　　风险提示

    　　贸易摩擦风险，地缘政治冲突，全球降息和经济发展不及预期

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