周度全追踪(7月第3期)：科创板块景气与情绪共振

　　报告摘要：

    　　中观景气度：本周景气度改善的方向主要在机械设备、TMT 和消费领域，涨价线索明显的有：上游资源品的黄金、石油石化，下游消费的纺服、轻工、食饮、农林牧渔。具体来看，上游资源品中，贵金属价格涨跌互现，黄金价格上涨，稀土金属和主要基础化工品价格普遍下滑。中游制造领域，6 月太阳能电池产量同比上行，6 月挖掘机产销量同比保持上行，挖掘机开工小时数同比增速转负，工业机器人、金属切削机床产量同比保持上行。信息技术中，6 月台股面板、光学、LED、触摸屏、PC、半导体企业营收同比上行。下游消费领域，6 月汽车行业乘用车产销量同比下行，新能源汽车销量同比保持上行，食品、轻工、纺服等企业营收逐步回暖。相比之下，房地产行业目前需求仍然较弱，各项指标6 月同比降幅仍旧较大。推荐关注景气度边际改善的机械、TMT 等领域，以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如轻工、家电、纺服等。

    　　行业拥挤度：红利与TMT 情绪继续此消彼长，创新药情绪大幅回落。

    　　估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体及A 股剔除金融估值扩张。其中，科创板估值扩张幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为非银金融、农林牧渔、商贸零售。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为石油石化、基础化工、家用电器。（3）根据wind 数据，本周股权风险溢价从上周2.62%下降到本周2.61%，股市收益率维持上周4.88%。

    　　流动性：本周北向资金转回净流出，日均换手率有所下降。根据wind数据，一级市场方面，本周IPO 规模为0 亿元，前一周IPO 规模为15亿元。二级市场方面，本周南下资金净流入176 亿元，北上资金净流出193 亿元，交易费用67 亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为0.88%，前一周为0.99%；机构资金流出226 亿元，前一周100 亿元。本周限售股解禁250 亿元，前一周限售股解禁556 亿元，预计下周限售股解禁950 亿元。

    　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。

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