交通运输行业重大事项点评：铁路改革、低空经济：《三中全会精神解读》中交运行业相关关键词

　　7 月19 日，中共中央新闻发布会介绍和解读党的第二十届三中全会精神。会上提及有关交运行业的关键词主要为：“铁路改革”、“低空经济”。

    　　1、铁路改革：在“要深化国资国企改革”部分提出：要推进能源、铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革。

    　　就铁路而言，我们理解自然垄断环节一般指铁路路网；而竞争性环节一般指运输运营环节。在竞争性环节的市场化改革，或包括价格市场化改革、竞争性业务准入机制改革、引入竞争性机制等。其中价格市场化改革的推进可以使得企业在供需条件下实现运营效益与资源配置的双优化。如2020 年10 月京沪高铁发布《关于优化调整京沪高铁票价的公告》，两大原则：票价有升有降、体现优质优价。又如24 年6 月15 日起，京广高铁武广段、杭深铁路杭甬段和沪昆高铁沪杭段、杭长段4 条高铁上运行的时速300 公里及以上动车组列车，实行灵活折扣、有升有降的市场化票价机制。因铁路与航空、公路运输均有一定的竞争，故其价格市场化的推进最终会由供需结构实现有效合理均衡。另一方面，价格市场化的推进可以帮助提升ROE 水平，从而增强社会资本参与铁路建设运营的吸引力。

    　　我们持续看好京沪高铁作为国内黄金线路的现金流能力与盈利增长潜力，从长久期资产维度看好市值提升；建议关注广深铁路（PB 破净）、铁龙物流。

    　　2、低空经济：在“加快发展新兴产业和未来产业，培育壮大新的经济增长引擎。”部分提及：近年来我国形成了高端装备、新能源汽车、光伏等一批优势产业，新一代信息技术、新材料、低空经济、新型储能等新兴产业发展向好。

    　　要按照三中全会《决定》作出的部署，因地制宜发展新质生产力，大力培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，不断增强发展新动能新优势。

    　　低空经济作为新质生产力的代表，再次被提及，充分说明其产业发展的重要性。

    　　我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机遇，我们认为当前处于从主题投资到产业趋势投资的过渡阶段，应重视板块战略布局机遇。

    　　我们建议从产业链和区域两条线索寻找投资机会。

    　　1）产业链投资：围绕产业发展趋势与节奏。

    　　深度推荐标的：中信海直，持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。

    　　建议重点关注方向：基础设施与配套保障，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。我们继续建议关注新晨科技、地铁设计、中国通号，此外包括空管领域龙头公司莱斯信息。

    　　我们新增建议关注低空飞行器主机厂商：万丰奥威、亿航智能。

    　　2）区域线索投资：因地制宜发展，示范特色先行。我们建议重点关注粤、皖、苏、川（渝）等省市的企业，或在本轮低空经济浪潮中拔得头筹，显现示范效果。广东：优势在于具有完善的产业集群。安徽：新能源汽车产业集群的成功为低空经济发展带来经验启示。江苏：具有强大的基础配套产业。川（渝）：

    　　产业实力雄厚，应用场景丰富。

    　　风险提示：经济增速不及预期、改革进度不及预期。

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