航空航天科技行业动态：基金仓位回升 行业成长逻辑再次强化

　　行业近况

    　　本期（7.5-7.19）上证综指上涨1.10%，创业板指数上涨4.22%，国防军工指数（中信）上涨3.95%，跑赢上证指数2.85 个百分点，跑输创业板0.27 个百分点，军工本期涨幅行业排名第5/29。

    　　评论

    　　三中全会公告多次提及国家安全与国防建设，行业成长逻辑再次强化。中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报在 7 月18 日下午发布。本次公报多次提及“推进国家安全体系和能力现代化”、“持续深化国防和军队改革”。我们认为，1）航空航天科技行业是国家安全的核心基础，有望持续受益于国家安全体系现代化建设以及国防改革深化，行业长期成长性进一步明确；2）当前板块需求正陆续修复，2H24 或迎来景气拐点，建议积极把握需求修复带来的核心赛道配置机会。

    　　2Q24 航空航天科技板块仓位环比回升，核心赛道资金聚集度有所提升。

    　　2Q24 航空航天科技板块在主动基金重仓持股中比重为 2.57%，较 1Q24环比提升0.73ppt，超配幅度0.33ppt，居全行业第11 名。个股层面，中航光电/中航沈飞/航发动力为重仓持股市值前三，分别占科技板块重仓总市值的12.9%/9.8%/6.7%，环比提升2.19/0.55/0.25ppt。航天电器/中航重机/中航沈飞重仓基金数环比增长39/22/17 只。2Q24 主动基金增配航空航天科技板块，航空、航发、精确制导等核心赛道资金聚集度进一步提升。

    　　大飞机交付稳步推进，北斗规模化应用开启试点遴选。1）中国商飞董事长贺东风7 月19 日表示，下半年将向国航、南航等客户交付C919，正全力推进产能提升工作。我们认为， C919 逐步迈入规模化交付及运营阶段，国产大飞机发展有望打开国内航空产业市场空间，产业链核心环节有望持续受益。2）工业和信息化部提出开展北斗规模应用试点，加快提升北斗渗透率，促进北斗设备和应用向北斗三代有序升级换代。我们认为，国家PNT体系建设是导航体系发展核心趋势，北斗规模化应用背景下，相关产业链有望迎来新一轮发展机遇。

    　　估值与建议

    　　我们维持覆盖公司盈利预测、投资评级与目标价不变。我们认为，1）当前行业估值处于低位、板块基本面正边际改善，建议积极增配核心赛道超跌白马，推荐：中航沈飞、中航光电、中航重机、菲利华、中航高科；2）国产大飞机产业发展有望打开航空产业市场空间，产业链核心环节有望持续受益，推荐：中航西飞、三角防务；3）含能材料产业或迎来供给侧变革，建议关注相关产业链投资机会，建议关注：金奥博（未覆盖）、国科军工（未覆盖）、昊华科技（未覆盖）。

    　　风险

    　　产业链订单及产品交付不及预期，需求不及预期。

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