“美”周市场复盘(7月第3周)：业绩高景气是市场交易主线

本周A 股市场主要指数表现呈现出积极的趋势，“双创”表现突出。

    科创50 指数在本周的交易中一度涨近2%，显示出科技板块的强劲势头。上证50 和沪深300“实现”九连阳，创业板指实现四连阳，进一步印证了市场的活跃度有所改善。沪深两市的日均成交额维持在6600 亿元左右，周内上涨股票数量超过3100 只，投资者情绪较为乐观。整体来看，市场给予中报业绩超预期的公司积极的反应，例如半导体、消费电子等景气度回升，业绩普遍预增，引发了资金的追捧。本周受到海外大选等不确定性扰动，北向资金出现133 亿元的净流出。

    中报业绩超预期的是本周市场重要的交易主线。截止本周，中报业绩预告收官，全A 接近30%左右的公司披露了业绩预告。电子板块整体主营改善趋势显著，其中半导体、元件等细分主要来自于量端（营收/订单）的驱动，而光学光电子则出现量价齐升的态势。此外，养殖、贵金属等中报业绩预告高景气等细分相关公司也获得资金关注，本周均出现不同程度涨幅。除了业绩以外，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议的召开，提出300多项重要改革举措，包括扩展地方税源，提升市县财力同事权相匹配的程度等，也强调了科技创新和数字经济的重要性，为市场注入信心。

    本周12 个行业收涨，农业、食品饮料和军工领涨行业。其中，农业（3.7%）、食品饮料（3.3%）以及军工（2.7%）领涨行业；轻工（-3.4%）、通信（-3.3%）和纺服（-3%）等出现较大调整。具体来看，农业板块主要来自养殖领域的驱动，受益于近期鸡源偏紧带来的白鸡毛鸡价格触底反弹。此外，猪价改善和成本端下降带来的业绩厚增在相关龙头企业中报业绩预告中也有所体现，市场对于养殖的预期有所提升。食品饮料方面，一方面当前进入中报业绩期，部分消费股具有高股息特征，尤其在前期大幅调整后估值和股息率都具备相当性价比；另一方面，暑假旺季对食品饮料也存在催化。军工方面，本周重要会议是主要催化。会议提出七个“聚焦”，提出“推进国家安全体系和能力现代化”，重磅公报中16 次出现“安全”。

    大类资产：1）全球股市大多收跌，道指领涨，纳指调整较大。2）降息预期下，本周10 年期美债和美元指数略有下跌。3）黄金触及历史高位后开启调整。

    未来两周重点关注：1）国内：7 月27 日，6 月规模以上工业企业利润同比；2）海外：7 月24 日，美国6 月制造业PMI；7 月26 日，美国6 月核心PCE。

    风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。

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