计算机行业研究：比特币价回升至短期投资人成本之上 现货以太坊ETH均已公布费率

投资逻辑

    根据CoinMarketCap 统计，至2024 年7 月20 日，全球加密货币总市值达2.43 万亿美元，较上周末回暖；其中比特币市值占比54.1%、以太坊市值占比17.3%。比特币价格为6.67 万美元/枚，7 日涨跌幅为15.2%；以太坊价格为0.35 万美元/枚，7 日价格涨跌幅为11.9%。至2024 年7 月19 日，短期投资人持仓成本为6.47 万美元/枚比特币，长期投资人持仓成本为2.00 万美元/枚比特币，当前币价回升至长短期投资人持仓成本之上。

    交易层面，根据CoinMarketCap 统计，年初至今，加密货币总成交额为16.50 万亿美元，同比增长89.9%。根据CoinCarp 统计，2024 年7 月13 日至7 月19 日，Coinbase 总成交额为142.30 亿美元，环比上周下降6.6%。年初至7 月19 日，Coinbase 总成交额为5,633.31 亿美元，同比增长123.4%。根据Coinglass 统计，至2024 年7 月19日，BTC 合约持仓量达338.86 亿美元，较上周末有所回暖。

    外部流动性方面，2024 年5 月，中美日欧央行M2 同比增加0.9%，增速环比上升1.61pct，外部流动性未见明显释放。根据wind 数据，至2024 年7 月19 日，美元指数为104.37，较上周末上升；10 年期美债收益率为4.25 %，较上周末上升。稳定币方面，至2024 年7 月19 日，USDT+USDC+DAI 稳定币市值达1,531 亿美元，较上周末上涨。

    至2024 年7 月19 日，美国比特币现货ETF 共计净流入170.43 亿美元，本周共计净流入12.45 亿美元。挖矿成本方面，根据OKLink 统计，今年7 月13 日至19 日，BTC 全网平均算力为594.41EH/s，较上周环比上升2.0%；BTC挖矿难度平均值为79.86，较上周上升。根据Glassnode 统计，至2024 年7 月19 日，矿工钱包余额为179.26 万枚比特币，与上周末相比下降，当前矿工钱包持币余额依然处于下降趋势中。

    本周，俄罗斯财政部提议允许持牌交易所提供数字货币交易服务，其最大的交易所已为处理加密货币交易做好准备；俄罗斯杜马委员会建议监管比特币挖矿的法案已获第一轮批准；目前加密货币挖矿占俄罗斯电力消耗的 1.6%。特朗普将出席2024 年比特币大会发表演讲，并计划推出第四个NFT 系列。目前9 只现货以太坊 ETF 费用均已公布，费率在0.19%-2.50%区间。在美国上市的矿企占全球哈希率的份额达到26.6%，创历史新高，6 月份在美国上市的矿机总产能增加了 17 EH/s，达到有记录以来的最高水平。灰度预计其以太坊信托基金Grayscale Ethereum Trust 于2024 年7 月23 日在纽交所Arca 上市。中国港交所将于7 月23 日上线亚洲首个比特币反向产品。根据 Triple-A 的报告，2024 年全球约 5.62 亿人拥有加密货币，同比增长 33%。截至7 月16 日，Mt.Gox 受托人已向超 13,000 名债权人偿还比特币和比特币现金，并计划继续偿还。VanEck 与 Inter Invest 合作推出法国首个比特币 ETN，这意味着法国养老金计划将加密资产纳入投资列表。截至今年6 月，稳定币交易量连续3 个月下降，跌幅达 18%，降至 9,700亿美元，为近7 个月 CEX稳定币交易量最低值。

    投资建议

    目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。我们判断仍为本轮行情前期，目前处于币价震荡行情之中，维持中长期看好。

    风险提示

    加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。

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