石化周报：国际形势造成扰动 强供需面下油价维持震荡

国际形势造成扰动，强供需面下油价维持震荡。尽管原油进一步降库，但美国汽柴油本周均有累库，原油需求端暂无超预期表现，油价维持震荡。此外，近期美国总统竞选进展对油价有一定扰动，但在当前供需紧平衡和旺季强预期的支撑下，油价整体较为稳定，而板块标的则波动较大。我们认为，在OPEC 成员国依赖石油出口作为财政收入而对油价有较高诉求以及原油低库存的驱动下，油价底部相对明确，后续建议关注美国总统竞选进展和OPEC 产量兑现情况。

    美元指数上升；油价下跌；东北亚LNG 到岸价格上涨。截至7 月19 日，美元指数收于104.38，周环比上升0.27 个百分点。1）原油：截至7 月19 日，布伦特原油期货结算价为82.63 美元/桶，周环比下跌2.82%；WTI 期货结算价为80.13 美元/桶，周环比下跌2.53%。2）天然气：截至7 月19 日，NYMEX天然气期货收盘价为2.12 美元/百万英热单位，周环比下跌8.17%；东北亚LNG到岸价格为12.13 美元/百万英热，周环比上涨1.71%。

    美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。截至7 月12 日，美国原油产量1330 万桶/日，周环比持平。截至7 月12 日，美国炼油厂日加工量为1693 万桶/日，周环比下降18 万桶/日。

    美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油：截至7 月12 日，美国战略原油储备为37372 万桶，周环比上升65 万桶；商业原油库存为44023 万桶，周环比下降487 万桶。2）成品油：车用汽油库存为23299 万桶，周环比上升333万桶；航空煤油库存为4676 万桶，周环比上升230 万桶；馏分燃料油库存为12807 万桶，周环比上升345 万桶。

    汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至7 月19 日，NYMEX 汽油和取暖油期货结算价和WTI 期货结算价差为21.27/22.22 美元/桶，周环比变化-3.91%/-7.09%。2）化工：截至7 月19 日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为119/169/214 美元/吨，较上周变化-3.83%/-5.45%/-3.06%；FDY/POY/DTY 的价差为1907/1382/2782 元/吨，较上周变化+6.29%/+8.90%/+4.23%。

    投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

    风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。

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