策略点评：未来五年改革任务怎么干？

事件：

    中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024 年7 月15 日至18 日在北京举行。中央政治局主持全会，中央委员会总书记习近平作重要讲话。全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。

    中共中央于2024 年7 月19 日举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。

    投资要点:

    本届三中全会公报可总结为“1+1+6+14”(即1 个决定、1 个总目标、6 个坚持及14 项重点任务)。开辟中国式现代化广阔前景的决定是会议重要成果。

    总目标层面，本次公报超预期地给出了实现总目标的阶段性安排，任务完成的时间周期较十八届三中全会有所缩短。全面深化改革要坚持的原则层面，突出“坚持以制度建设为主线”，更强调系统改革的观念。

    本次十四项改革任务中，广义经济建设方面的改革系重点，公报还提到要发挥经济体制改革的“牵引”作用；“高水平市场经济体制”相关词频高，大方向还是发挥市场主导作用，政府需要在监管、公共服务等方面更有作为。

    科技本次有专门段落来表述，重要性提升，“教育科技人才”一体化改革是未来科技改革重头戏，人才更关键；此外收入分配制度方面的改革同样值得期待；人是实现现代化的根本要素，健全人口发展支持和服务体系方面有望推出个税补贴、托育服务供给优化等举措。

    股票市场层面，持续关注自主可控和产能出海两个方向。一是三中全会明确将“科技创新”提升为下阶段改革的领先任务，部分半导体、医药、国防军工等领域的自主可控仍是中长期重点方向。二是今年以来出海维持高景气，企业海外布局也呈现加速格局，第二增长曲线或将逐步形成，重点关注家电、机械、汽车等优势制造的海外布局机遇。

    风险提示：对政策的理解存在偏差、国内经济表现不及预期、中美贸易关系恶化、美国货币政策超预期收紧、国内产业政策不及预期等。

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