城投债一级市场双周报：7月城投融资环境有何变化

一、城投债净融资：本期城投债净融资规模为630 亿元，净融资规模有所增加

    本期（2024 年7 月1 日-2024 年7 月15 日）城投债净融资规模630 亿元，前值为-193 亿元，城投债净融资环比、同比分别增加约823 亿元和246 亿元。

    1）从主体评级来看，本期各评级主体城投债净融资均有所增加；2）从行政级别来看，本期各层级城投债净融资环比均有所增加；3）从省份来看，本期12 个重点区域中，重庆净融资有所改善，广西净融资缩量。

    二、城投债认购热度小幅回升，本期城投债发行成本小幅下降城投债认购热度小幅回升。本期城投债平均认购倍数为2.39倍，环比上升0.27倍，同比上升1.31 倍。其中，重庆城投债有效认购倍数最高，为6.18 倍。

    本期城投债发行成本小幅下降，依旧位于近2 年历史低位。本期城投债加权平均发行利率为2.42%，较上期下降3BP，同比下降147BP。

    本期城投债取消发行规模上升，仅有AAA 主体城投债取消发行。本期城投债取消发行数量为1 只，原计划发行规模为25 亿元，取消发行规模环比增加23亿元，同比减少54 亿元。

    三、城投债注册审批：本期交易商协会城投债审核通过率有所下降本期交易所审核反馈为“终止审查”的城投债有12 只，拟发行规模174 亿元，前值为149 亿元。本期交易所审核反馈为“已通过发审会”与“注册生效”的城投债共38 只，计划发行规模为434 亿元，前值为437 亿元。交易所城投债审核通过率为11%，与上期基本持平。

    本期交易所城投债平均反馈天数有所增加，平均反馈次数与上期持平。本期交易所城投债平均反馈天数为78 天，较上期增加1 天；本期交易所城投债平均反馈次数为5.5 次，与上期持平。

    交易商协会城投债审核通过率有所下降。本期交易商协会城投债审核反馈为“完成注册”的城投债共16 只，合计拟发行规模为188 亿元，前值为529 亿元。本期交易商协会城投债审核通过率为9%，上一期为27%。

    四、城投债发行募集资金用途：“借新还旧”占比维持在高位本期城投债募集用途中“借新还旧”占比为90%，环比下降3 个百分点，同比上升6 个百分点。

    从审批机构来看，交易所和交易商协会城投债发行募集资金用途中“借新还旧”占比变动幅度不大，分别小幅下降至95%和86%。

    从行政级别来看，本期省级、园区级城投债募集资金用途为“借新还旧”占比有所上升。省级、市级、区县级和园区级城投债“借新还旧”占比分别为75%、91%、97%和97%。

    从省份来看，本期江西、四川和湖南城投债发行募集资金用途为“借新还旧”的占比环比上升较多。

    风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差

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