A股市场运行周报第1期：反弹仍在纵深演绎 短线可期但勿追高

核心观点

    本周市场延续反弹，指数呈现“两端走”格局。展望后市，预计本轮反弹仍将纵深演绎，短线行情依旧可期，而日线反弹后有夯实整固的需要，大盘有望在8 月中下旬之后形成更加稳健的中线底部结构。配置方面，建议短期维持现有仓位，切勿贸然追高。

    行业配置方面，坚持“以稳为主、稳中带攻”的策略，一方面维持权重板块（如大金融、中字头、红利）的相对高配比；另一方面，继续维持芯片、养殖、创新药等行业板块的相对低配比，借此适当提高组合攻击性。

    本周（2024-07-15 至2024-07-19）行情概况（1）主要指数：本周市场延续反弹，指数呈现“两端走”格局，权重指数在蓝筹股带动下继续强势上攻，上证50、沪深300 双双录得日线“九连阳”；双创指数亦在政策驱动下表现上佳；规模介于两者之间的中证500 等成长指数相对偏弱。

    （2）板块观察：中信一级行业跌多涨少，农林牧渔、食品饮料、国防军工行业表现强势，轻工制造、纺织服装、有色金属下跌较多。（3）市场情绪：市场情绪相对谨慎，沪深两市日均成交额0.65 万亿元，环比上周下降5%，IF、IF 和IC 合约贴水收盘。（4）资金流向：两融余额1.44 万亿元，环比小幅减少，北向资金净流出193 亿元，主要流出银行、家电、汽车等行业。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创业板指位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

    本周行情归因

    （1）三中全会胜利召开，市场对于增量改革政策较为期待。（2）美联储降息预期升温，货币政策空间有望打开。（3）市场预期特朗普胜选概率较高，“特朗普交易”影响市场。

    下周行情展望

    本周指数呈现“两端走”格局。权重指数在蓝筹股带动下继续强势上攻，双创指数亦在政策驱动下表现上佳，整体来看，大盘仍处于7 月9 日以来的反弹格局中。

    展望后市，当前反弹“至少”是针对5 月下旬以来大盘下跌的日线级反弹，预计本轮反弹仍将纵深演绎，前期落后的中小盘指数有望补涨，短线行情依旧可期。

    但上证50、沪深300 两者均已收复前期跌幅的0.5 分位，上临金分割0.618 位阻力，届时是否有权重板块能够接力冲关，将是决定行情是否能够延续的关键。长期看，5 月下旬以来的调整在周线结构上仍有所欠缺，本轮日线反弹之后有一定夯实整固的需要，大盘有望在8 月中下旬之后形成一个更加稳健的中线底部结构。

    配置方面，考虑短线反弹仍在继续之中，建议维持现有仓位；但考虑到权重指数即将触及反弹敏感位，因此不建议贸然追高。行业配置方面，坚持“以稳为主、稳中带攻”的策略：一方面，建议在现有仓位下维持权重板块（如大金融、中字头、红利）的相对高配比，并且在组合内部进行“先涨切换后涨，高位切换低位”的操作；另一方面，继续维持芯片、养殖、创新药等行业板块的相对低配比，借此适当提高组合攻击性。

    风险提示

    国内经济修复不及预期，全球地缘政治存在不确定性。

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