汽车行业周报：价格战或开始进入尾声阶段 关注后续新车催化

　　本周更新以下内容：

    　　行业基本面：当前行业销量平稳，上半年价格战力度超市场预期。当前进入季节性休整，BBA、大众、丰田折扣有所战略回收。我们预计随着旺季来临，3 季度末行业折扣或继续上行。价格竞争虽未结束，但从油电价格、合资自主价格、车企经销商盈利面判断，或开始进入尾声阶段。值得一提的是，本轮价格战竞争结束以后，一旦行业销量周期性上行，自主车企尤其20 万元以下价格带单车盈利可能迎来史上最可观的扩张。

    　　投资建议：

    　　1) 整车：关注近期新车对整车标的的潜在催化，比亚迪宋L、小鹏MONA M03、蔚来乐道L60、北汽华为享界S9。9 月往后，建议关注长安阿维塔新车和增程新车，吉利领克、吉利极氪新车。短周期中，比亚迪竞争优势维持的力度和时长可能会继续超预期，业绩表现稳健/潜在超预期，继续推荐。

    　　2) 零部件：受高基数影响，下半年汽车销量增速对零部件板块投资催化较弱，因此建议捕捉反弹配置机会：

    　　① T 链相对有情绪和估值压制，后续T 的边际变化可能带来反弹，以及本身这些公司也都相对优秀，今年业绩增速有支撑：拓普、新泉、福赛。

    　　② Q3 原材料、运费压力有所缓解，可能带来中游制造业包括汽车零部件的盈利修复，推荐：爱柯迪、银轮。

    　　3) 重卡：行业进入淡季，但若换新政策可以落地，整车弹性或更大，建议关注重汽H，推荐潍柴。

    　　一、 数据跟踪

    　　6 月乘用车批发221 万辆，同比-2.3%。24 年6 月（后同）乘用车批发销量221 万辆，同比-2.3%、环比+6.7%；狭义乘用车批发销量219 万辆，同比-2.6%、环比+7.0%；出口销量为40 万辆，同比+29%、环比+1.4%。

    　　二、 行业要闻

    　　1) 7 月16 日，华为与江淮汽车合作的汽车品牌已确定为“尊界”。

    　　2) 7 月17 日，大众ID.UNYX 与众正式上市。

    　　3) 7 月18 日，大众、丰田、本田、沃尔沃等品牌或调整终端政策，降低优惠力度，或不再降价。

    　　三、 市场表现

    　　本周汽车板块涨幅-2.07%，板块排名24/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.37%、沪深300+1.92%、创业板指+2.49%、恒生指数-4.79%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-2.07%、零部件-3.43%、乘用车-0.41%、商用车-1.53%、流通服务-8.15%。

    　　四、 风险提示

    　　宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。

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