主题周报7月第1期：聚集创新体制机制改革和硬科技方向

本报告导读：

    市场整体活跃度低位，热点主题走势趋弱，半导体/军工主题走强。二十届三中全会指引投资新方向，看好受益体制机制改革和产业政策的硬科技和数字化升级方向。

    摘要：

    主题温度计： 市场风格转向科技蓝筹，三中全会指引主题配置新方向。

    7 月15 日-19 日热点主题日均成交额回升而日均换手率维持低位，芯片等半导体相关主题连续两周走强，军工主题表现强势，光伏板块在部分龙头出海订单催化下维持高热度，车联网/工业金属主题由涨转跌，自主可控/中特估/机构持仓类主题资金净流入额较大。沪深主板成交额有所回落，但北交所日均成交额大幅提升。二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制，提升产业链供应链韧性和安全水平，深化实体经济和数字经济深度融合。主题选择围绕全面创新体制机制的完善和科技自主化能力提升，聚焦硬科技和数字化升级方向。

    主题一：数字经济。数字制度建设加速完善，深度赋能实体经济。二十届三中全会提出健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，国家数据局提出将陆续推出数据产权、数据流通、收益分配等多项制度文件，“数据要素X”行动加速推动全领域数字化转型，深度赋能工业制造、现代农业、商贸流通、交通运输等行业领域。网络、算力等数字基础设施，集成电路、人工智能等数字创新技术有望加速发展。推荐：

    1、受益数字基础设施建设和数字技术创新的6G/卫星互联网等新式网络基础设施和国产算力产业链；2、受益数据要素体系建设和数据交易量提升的通信运营商和数据确权、流通、交易等数据服务公司。

    主题二：科教兴国。二十届三中全会提出教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑。要深化教育综合改革，深化科技体制改革，深化人才发展体制机制改革。实施基础学科与交叉学科突破计划，推动产出更多原创性、颠覆性科技创新成果，提高高校科技成果转化效能。教育领域重大设备更新实施方案的落地为产业发展注入新活力。推荐：1、受益高校和科研院所采购需求且进口依赖度较高的质谱仪、光学/电子显微镜等高端科学仪器；2、受益教育领域新一轮设备更新改造需求提升的教育信息化、实训教学设备。

    主题三：自主可控。二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。同时，以“新国九条”、“科创板八条”为代表的资本市场改革有望为中国科技自主创新提供新助力。围绕“传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育”，有望成为下一阶段科技产业投资的重要线索。推荐：1、受益全方位改革举措加速的先进半导体/创新药/高端工业母机；2、应对新一轮科技革命和产业变革，受益未来产业投入增长机制建设的国产算力、低空经济和商业航天。

    主题四：能源出海。依托产业链和产品优势，开拓海外增量市场。沙特公共投资基金（PIF）总裁率团访华并与多位政府官员和金融/新能源领域企业举行会谈，晶科能源/TCL 中环/远景能源等新能源头部企业与沙特签署大额投资协议。部分新兴市场国家新能源转型加速，但本地供应链尚不完善，为国内新能源企业提供新的需求增量。推荐：

    1、面向中东、东南亚等新兴市场已有产能布局或订单确认的逆变器龙头公司；2、配套下游整车厂海外产能的锂电龙头公司。

    风险提示：制造业投资增速不及预期，关键技术商业化进程低预期。

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