农业行业周报：猪价上涨 趋势渐明

本报告导读：

    生猪：猪价继续上涨，二季度行业配置比例仍高。当前板块估值仍低，继续推荐养殖板块。后周期：中报业绩弱，关注养殖利润改善后的需求困境反转。

    投资要点：

    生猪：价格继续上 涨，二季度行业配置比例仍高。

    猪价高位稳定。上周（7 月12~18 日）猪价19.11 元/Kg，环比上上周（7 月5 日~11 日）上涨1.24 元/kg。出栏体重整体稳定，根据涌益咨询数据，上周出栏体重125.04kg，环比上上周下降0.29kg/头。前期体重压力正在逐步释放。

    基金二季报披露完毕，农业板块维持高标配比例。基金二季报上周披露完毕，以证监会行业划分来看，农、林、牧、渔业占股票投资市值比为1.12%，相对于行业标准配置高0.37 个百分点（2024Q1 为0.42个百分点）。以偏主动的股票基金重仓比例来看，2024Q2 在申万农业一级行业配置为2%，与Q1 持平。从重仓股的变化看，牧原股份、温氏股份、海大集团持有的基金数增加明显。

    板块估值仍低，继续推荐养殖板块。猪价经过6 月的体重和二次育肥出栏的考验，7 月上旬猪价仍然维持在高位。6-7 月的猪价稳定说明前期产能去化对当前供应量有主要影响，此外预期生猪供应量在8-9 月仍然偏紧，价格在当前仍不言顶。而当前养殖板块估值低，生猪价格无论高度超预期或持续时间超预期都对板块有推动作用。继续推荐养殖板块。

    后周期：关注生猪产业链的动保、饲料困境反转。

    2024H1 动保和饲料相关公司归母净利润大幅下降，主要来自2024 年1~5 月养殖行业利润亏损带来的需求下降。7 月以来猪价景气度持续改善，养殖利润在2024Q2 已经转正，动保有望需求向上，饲料板块在补栏积极性提升后也将迎来困境反转。

    投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科。

    风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。

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