医药生物行业周报：公募基金医药持仓占比降至五年低位 有望企稳回升

　　行情回顾：上周，A 股医药生物指数上涨1.29%，跑输沪深300 指数0.63pp，跑赢创业板综指1.35pp，排名6/31，表现较好。港股恒生医疗健康指数上周收跌1.7%，跑赢恒生国企指数3.93pp。

    　　上市公司研发进度跟踪：上周，正大天晴的库莫西利胶囊的上市申请新进承办；艾力斯的AST2303 片的IND 申请新进承办；康方生物的AK137 注射液、百济神州的注射用BGB-C354 的临床申请新进承办。百利天恒的伦康依隆妥单抗正在进行三期临床；智飞生物的GR1803、豪森药业的HS-20094 正在进行二期临床；恒瑞医药的SHR-9539 正在进行一期临床。

    　　本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升行业严厉整顿和医药大范围集采影响逐渐出清。2023 年7 月，国家卫健委、公安部、审计署等九部委联合召开视频会议，部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。2020 年以来，以“国采+省级联盟”模式为主导的带量采购广泛开展，化学药、医疗器械、高值耗材、中成药、中药饮片集采陆续扩围。2024年6 月6 日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024 年重点工作任务》，要求2024 年各省份至少开展一批省级（含省际联盟）药品和医用耗材集采，实现国家和省级集采药品数合计达到500 个、医用耗材集采接续推进的目标。

    　　国内医药需求端和供给端持续向好。随着人口老龄化程度的提升，国产替代的逐步深入，国内医药行业需求有望保持稳健增长，细分领域存在巨大出海潜力。

    　　2024 年7 月5 日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，供给端方面，国产创新药产业有望迎来历史性发展机遇。

    　　公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升。2024Q2，股票型公募基金（选取普通股票型+偏股混合型）重仓医药市值占比为11.23%，环比-0.94pct；剔除医药基金的公募基金重仓医药市值占比为6.08%，环比-0.58pct。

    　　2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。

    　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。

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