医药生物行业双周报2024年第15期总第113期：替尔泊肽减重适应症获批上市 关注相关投资机会

　　行业回顾

    　　本报告期医药生物行业指数涨幅为1.21%，在申万31 个一级行业中位居第8，跑输沪深300 指数（3.15%）。从子行业来看，疫苗、医院涨幅居前，涨幅分别为5.18%、3.00%；线下药店、医药流通跌幅居前，跌幅分别为6.06%、0.48%。

    　　估值方面，截至2024 年7 月19 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为24.42x（上期末为24.03x），估值上行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（51.53x）、血液制品（34.92x）、医院（33.17x），中位数为23.92x，医药流通（14.51x）估值最低。

    　　本报告期，两市医药生物行业共有22 家上市公司的股东净减持0.71亿元。其中，15 家增持0.69 亿元，7 家减持1.40 亿元。

    　　重要行业资讯：

    　　NMPA：《医疗机构临床急需医疗器械临时进口使用管理要求》发布实施

    　　齐鲁制药：艾滋病药物“恩曲利匹丙诺片”获NMPA 批准上市，为国内首仿

    　　礼来：“Tirzepatide（替尔泊肽）”减重适应症获NMPA 批准上市优时比：IL-17A/IL-17F 单抗“Bimekizumab（比奇珠单抗）”获NMPA 批准上市，为国内首款

    　　传奇生物：收到并购邀约，交易金额可能超100 亿美元投资建议：

    　　继诺和诺德的司美格鲁肽减重适应症于今年6 月底在国内获批后，礼来的双靶点受体激动剂替尔泊肽的减重适应症于近日获NMPA 批准　　上市。当前国内获批减重适应症的GLP-1 受体激动剂有四款（华东医药的利拉鲁肽生物类似物、仁会生物的贝那鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽以及礼来的替尔泊肽）。2023 年我国GLP-1RA 市场销售额超过40 亿人民币且主要由糖尿病适应症贡献，其中诺和诺德的产品占绝对主导地位。咨询机构预测GLP-1RA 的减重适应症市场在2032 年将超过400 亿人民币的规模，增长潜力巨大。随着两款进口产品的获批上市，国内减重市场或将迎来快速增长。当前国内多款GLP-1RA 产品的减重适应症处于上市申请或临床三期阶段，我们建议关注在减重效果有明显优势且商业化能力较强的公司。

    　　风险提示：

    　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。

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