金属周期品高频数据周报：螺纹钢新国标将执行 上海螺纹现货价格跌至近7年以来新低水平

　　流动性：周内伦敦金现价格创历史新高水平。（1）BCI 中小企业融资环境指数2024 年6 月值为43.41，环比上月-4.49%；（2）M1 和M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和M2 增速差在2024 年6 月为-11.2 个百分点，环比+0 个百分点。

    　　基建和地产链条：上海螺纹钢现货价格创近7 年以来新低水平。（1）本周价格变动： 螺纹-3.75%、水泥价格指数-0.86%、橡胶-1.74% 、焦炭+0.00%、焦煤+0.00%、铁矿-3.07%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.92pct、-3.12pct、+1.0pct、-6.06pct；（3）本周球墨铸管价格为6380 元/吨。

    　　地产竣工链条：1-6 月竣工面积累计同比-21.80%。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、-2.83%，玻璃毛利润为19 元/吨，钛白粉利润为-438 元/吨，平板玻璃本周开工率83.01%，环比+0.04 个百分点；（2）全国商品房竣工面积1-6 月累计同比为-21.80%，较上个月累计值变动-1.7pct。

    　　工业品链条：半钢胎开工率维持5 年同期最高。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.61%、-2.95%、-2.60%，对应的毛利变化-30.32%、+0.00%、-23.18%；（2）本周全国半钢胎开工率为79.07%，环比-0.17 个百分点；（3）6 月PMI 新订单指数为49.50%。

    　　细分品种：普通取向硅钢价格环比+1.47%。（1）石墨电极：超高功率18000 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为1929 元/吨，环比+1.40%；（2）电解铝价格为19470 元/吨，环比-2.60%，测算利润为1525 元/吨（不含税），环比-23.18%；（3）钨精矿价格为129500 元/吨，环比上周-2.26%；（4）本周电解铜价格为 76540 元/吨，环比-2.95%；（5）普通取向硅钢价格环比+1.47%。

    　　比价关系：上海区域热轧与螺纹价差处于5 年同期中位。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.07；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为300 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达360 元/吨，环比+50 元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.11；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达300 元/吨，环比上周-6.25%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为20 元/吨。

    　　出口链条：24 年6 月中国PMI 新出口订单环比持平。（1）中国出口集装箱运价指数CCFI 综合指数本周为2153.56 点，环比+3.29%；（2）本周美国粗钢产能利用率为78.10%，环比+1.80 个百分点；（3）2024 年6 月，中国PMI 新出口订单为48.30 %，环比+0.0pct。

    　　估值分位： 本周沪深300 指数+1.92%， 周期板块表现最佳的是普钢（-0.02%），普钢、工业金属的PB 相对于沪深两市PB 比值分位（2013 年以来）分别是30.55%、87.91%；普钢板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.50，2013 年以来的最高值为0.82（2017 年8 月达到）。

    　　投资建议：螺纹钢新国标将执行，上海螺纹现货价格跌至近7 年以来新低水平。3 月，国家生态环保部就铝冶炼行业碳排放核算核查征求意见，电解铝行业纳入碳交易市场的预期升温。5 月31 日，发改委发布《2024-2025 年节能降碳行动方案》，建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份。

    　　风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；公司经营不善风险。

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