国防军工行业周报：国防军工板块走强 二十届三中全会强调改革强军战略

　　板块行情：20240715-20240719，国防军工板块（SW）上涨2.70%，在31 个一级行业中，排在第3 位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌10.03%，在31 个一级行业中，排在第13 位。

    　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM 估值为47.76x，低于3 年历史估值均值-1x 标准差（50.15x），板块估值处于较低位置。细分来看，航空、陆装、舰船、新材料子行业估值水平低于3 年历史子行业估值水平均值-1x 标准差；信息化子行业估值水平在3 年历史子行业估值水平均值与平均值+1x 标准差之间；航天子行业估值水平则高于3 年历史子行业估值水平均值+1x 标准差。

    　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为观想科技（+22.93%）、景嘉微（+12.20%）、华中数控（+11.53%）、菲利华（+9.88%）、中航光电（+9.41%）。年初以来涨幅靠前的个股为中船防务（H）（+47.61%）、中国船舶（+44.63%）、中国动力（+29.51%）、中国重工（+28.61%）、四川九洲（+19.73%）。

    　　行业动态：本周第二十届三中全会在北京举行，全会提出持续深化国防和军队改革；德国联邦国防军计划首批购买总价约20 亿欧元的80 辆RCH155 轮式自行榴弹炮；加拿大宣布将为加拿大皇家海军采购12 艘常规动力潜艇。

    　　行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周下跌4.76%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌0.75%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格下跌3.18%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨3.29%；造船钢材价格本周下跌0.75%；6 月新造船价格指数在高位保持上涨1.28%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周保持不变，丙烯腈价格较上周下跌2.15%，LME3 个月镍价较上周下跌4.17%。

    　　行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业事件的落地，板块关注度有望迎来阶段性提升。

    　　投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技术、3D 打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、广东宏大、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材，建议关注火炬电子。

    　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。

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