美容护理行业周报：行业淡季逢低布局 静待Q4旺季到来

　　本周行情回顾：本周美容护理板块下跌-2.41%，相对沪深300 指数收益-4.33pcts。股价涨幅前五的公司为科笛-B（8.13%）、华东医药（6.35%）、复锐医疗科技（3.26%）、昊海生科（2.29%）、*ST 美谷（2.12%）。

    　　重要公告及新闻：1）江苏吴中卡络磺钠片仿制药一致性评价获批。2）华东医药与荃信生物就QX005N 注射液达成战略合作协议。3）华东医药以5.28亿元对价收购贵州恒霸药业有限责任公司100%股权。4）颖通控股向港交所提交上市申请。5）因明生物重组A 型肉毒毒素全球首个医疗适应症临床获批。6）爱茉莉高端护肤品牌AP 嫒彬进军中国市场。

    　　资金持仓：根据已披露的基金2024 年半年报，24Q2 美容护理板块重仓持股总市值为85.2 亿元，环比24Q1 下降19.8%，占比为0.149%，环比24Q1下降0.032pct。环比看，当周外资增配登康口腔、华东医药、江苏吴中幅度最大，环比分别为28.8%/17.2%/12.5%。

    　　投资建议：美护行业在消费中属于韧性较强的板块，Q3 淡季建议关注中报超预期或股价震荡带来的机会。预计到9 月左右市场将再次检视板块估值性价比，寻找Q4 旺季带来的投资机会。

    　　医美板块：1）推荐行业龙头爱美客：Q2 高基数预期已基本反应，H2 预计将回归低基数下的同比高增，不排除有估值修复的机会。2）重组胶原蛋白赛道：推荐巨子生物，医美产品获证预期加强；建议关注锦波生物，Q1 净利率提升幅度超预期。两个公司全年利润预期均有望持续上修。3）推荐江苏吴中：重磅新品童颜针艾塑菲供货量快速增长，成为市场关注重点。4）医药板块预期有所修复，推荐华东医药、普门科技、伟思医疗，目前估值处于较低位置，建议在板块波动中布局。5）港股市场预期回暖，推荐估值处于低位的美丽田园医疗健康，建议关注复锐医疗科技。

    　　美妆及个护板块：1）推荐巨子生物：推出多款新品利于线上高增，焦点面霜和精华有望成为爆款；2）推荐珀莱雅：运营优秀，主推源力面霜及红宝石精华等新品，有望持续超预期；3）国民品牌定位清晰，线上运营较为成功的标的：推荐润本股份、百亚股份，建议关注上美股份。4）经营处于拐点，线上转型取得成效的标的：推荐丸美股份、福瑞达，建议关注水羊股份。

    　　5）增速有望实现逐季回升的标的：推荐贝泰妮、上海家化、华熙生物。

    　　风险提示：消费弱复苏；医美行业政策风险；新品推广和销售不及预期。

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