有色金属行业信息点评：三中全会：有色金属把握完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系

　　事件。根据新华社，2024 年07 月21 日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（下称《决定》）发布，其中在第三部分“健全推动经济高质量发展体制机制”第12 条“健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度”中特别提到：完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系。根据国务院批复通过的《全国矿产资源规划（2016-2020 年）》，列入战略性矿产目录的金属矿产包括：铁、铬、铜、铝、金、镍、钨、锡、钼、锑、钴、锂、稀土、锆。我们认为涵盖主要有色金属铜、铝、金等概念的战略性矿产领域直接列入《决定》，并作出重要规划和要求，为有色金属行业在未来的发展提供了根本遵循，打开了成长空间。同时，《决定》提到：加快完善落实绿水青山就是金山银山理念的体制机制，积极稳妥推进碳达峰碳中和；有望强化有色金属行业产能约束，提升行业盈利能力。

    　　完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系，有望为有色金属领域矿业公司打开成长空间。矿产资源是经济社会发展的重要物质基础，矿产资源勘查开发事关国计民生和国家安全。自然资源部在2024 年3 月召开的“矿产资源管理暨新一轮找矿突破战略行动推进会”中提出，要按照中央经济工作会议和全国两会的部署安排，持续完善矿产资源管理，继续深入开展新一轮找矿突破战略行动，千方百计找大矿、找好矿、找急需的矿，为发展新质生产力蓄势赋能，为推进中国式现代化提供能源资源保障。据紫金矿业关于巨龙铜矿和铜山铜矿找矿增储取得重大突破的公告：根据自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，公司旗下的西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量1837.7 万吨，新增备案的铜金属储量577.7 万吨，约占中国2022 年末铜储量的14.2%（根据自然资源部披露的《中国矿产资源报告2023》，2022 年中国铜储量为4077.18 万吨），标志着公司在我国新一轮找矿突破战略行动中取得重大成果。这些成果，为西藏巨龙铜矿和铜山铜矿的扩产、开发提供了坚实支撑。

    　　随着战略性矿产资源勘探、生产、供应体系的完善，我们认为以铜、金、钨、锡、钼、锑、锆等为代表的有色金属行业企业有望迎来资源储量和矿产产量的显著提升。

    　　积极稳妥推进碳达峰碳中和，有望强化有色金属领域冶炼企业产能约束。《决定》提出：中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化。必须完善生态文明制度体系，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，积极应对气候变化，加快完善落实绿水青山就是金山银山理念的体制机制。国务院5 月印发的《2024—2025 年节能降碳行动方案》的通知，对有色金属行业节能降碳行动提出了明确要求，包括：

    　　严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。我们认为《决定》作为顶层设计文件，再次强调积极稳妥推进碳达峰碳中和，有望强化电解铝、氧化铝、铜等有色金属领域冶炼企业产能约束，其价值有望继续提升。

    　　投资建议。对于有色金属行业，结合本次三中全会《决定》，我们认为需要重点把握在“健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度”中“完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系”和“积极稳妥推进碳达峰碳中和”的重要意义；寻找在新一轮找矿突破战略行动和节能降碳行动中受益的方向，重点包括铜、铝、金、镍、钨、锡、钼、锑、钴、锂、稀土、锆等子行业。重点公司建议关注各板块龙头公司：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、山东黄金、中金黄金、赣锋锂业、云铝股份、西部矿业、华友钴业、天山铝业、藏格矿业等。

    　　风险提示。全球经济增长不及预期；新兴产业需求不及预期；新建项目进展不及预期；政策不及预期风险等。

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