轻工纺服行业周观点：FDA再次通过7款烟草产品PMTA申请 家具外需关注自下而上机会

　　思摩尔美国客户RJR 获七款新烟草产品营销许可，家具外需关注自下而上选股机会，家具内需静待恢复。

    　　FDA 再次通过七款烟草产品PMTA 申请，思摩尔发布公告称涉及产品均由公司供应。2024 年7 月18 日，FDA 通过上市前烟草产品申请（PMTA）途径，授权R.J. Reynolds 在美销售七款电子烟产品，包括6 款烟草口味封闭式电子烟弹及1 款电池，分别为Vuse Alto Pod Golden Tobacco 5%， VuseAlto Pod Rich Tobacco 5%，Vuse Alto Pod Golden Tobacco 2.4%， VuseAlto Pod Rich Tobacco 2.4，Vuse Alto Pod Golden Tobacco 1.8%和 VuseAlto Pod Rich Tobacco 1.8%。思摩尔国际7 月21 日发布公告称，ReynoldsAmerica 为公司于美国的客户之一，根据本年初至21 日的销售记录，公司向RJR 集团供应此七款产品。

    　　外需景气度尚可，家具出口上半年稳增，下半年建议关注自下而上机会。2024年1-6 月，我国出口总额为1.7 万亿美元，同增3.6%，其中6 月出口总额为3078.6 亿美元，同增8.6%，前值为7.6%，环比仍在加速。2024 年1-6月，我国家具及其零件出口额为353.8 亿美元，同增14.8%，其中6 月出口额为55.27 亿美元，同增5.6%，前值为16%，环比增速放缓。下半年品类间或库存周期、下游景气度、加征关税预期等存在订单节奏分化，建议关注自下而上机会，优选具备全球产能布局的细分龙头。

    　　内需家具6 月零售额同增1.1%，地产政策或有望从短期刺激转向长期改革。

    　　6 月家具类零售额当月值同比增长1.1%，增速环比下滑。7 月21 日新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》，《决定》涵盖房地产的主要内容有：加快建立租购并举的住房制度，加大保障性住房建设和供给，支持城乡居民多样化改善性住房需求，充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度。

    　　重点关注：百亚股份：今年618 期间推出益生菌Pro+新品，渠道端电商渠道与外围省份增长提速，618 主流电商平台实现GMV 同比翻倍增长，线上赋能全国拓展的逻辑逐步兑现，外围省份开始放量。未来随外围省份招商加速，中长期增长有望得到支撑。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为3.0/3.7/4.6 亿元。维持“强烈推荐”评级。

    　　建议关注：思摩尔国际：美国PMTA 审核进度正在提速，公司生产的多种产品逐步通过PMTA，研发壁垒深厚，此外对一次性烟的监管亦在趋严，利好毛利率更高的换弹份额反弹，长期成长空间可期。

    　　风险提示：地产销售恢复不及预期，行业竞争恶化，地缘政治风险，汇率波动，消费需求不及预期。

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