事件点评：加仓电子、通信 减仓食品饮料、计算机

　　投资要点

    　　二季度整体仓位下降，主板持仓占比明显上升，创业板和科创板仓位回落。首先，2024Q2 主动偏股型基金整体仓位为84.1%，较一季度有所下降。其次，主板持仓占比明显上升，创业板和科创板仓位回落：主板仓位较2024Q1 的72.2%上升了0.5pcts，创业板仓位较2024Q1 的17.8%下降了0.3pcts，科创板仓位较2024Q1的9.9%下降了0.1pcts，北证仓位相较2024Q1 小幅下降了0.01pcts。

    　　二季度加仓电子、通信、国防军工、家用电器，减仓食品饮料、计算机、电力设备。

    　　（1）从持仓占比来看，截至2024Q2 主动偏股型基金仓位TOP5 的行业分别为电子、医药生物、电力设备、食品饮料和有色金属； TOP5 持仓行业未变。（2）仓位变化来看，持仓增加的TOP5 行业分别为电子、通信、国防军工、家用电器和公用事业；持仓下降的TOP5 行业分别为食品饮料、计算机、电力设备、医药生物、传媒。（3）从超配比来看，2024Q2 超配比TOP5 的行业分别为电子、电力设备、医药生物、食品饮料和家用电器。

    　　电子、医药、电新、高股息板块持仓相对偏高。（1）TMT 中的电子持仓相对偏高，其余偏低。一是电子2024Q2 仓位为15.7%，已处历史较高水平；通信当前仓位为5.0%，处历史较高水平。二是电子仓位自2024Q1 大幅回升，加仓幅度为3.8%，为全行业第一高；计算机自2023Q1 开始连续5 个季度减仓，减仓幅度为5.7%。

    　　三是电子当前超配比为7.8%，为全行业第一高；计算机当前超配比为-0.9%，下降较为明显。（2）医药、电新仓位均有所下降。一是医药和电新二季度持仓占比分别为11.2%和10.1%，分别排名全行业第二和第三。二是医药仓位下降0.5%，减仓幅度TOP4；电新仓位小幅回落0.8%。三是医药二季度超配比为4.62%，为全行业第三高；电新二季度超配比为4.63%，为全行业第二高。（3）高股息（3%以上的股息率）个股仓位为16.9%，已达历史较高水平；近4 个季度持续加仓，从2023Q1 至2024Q2 已累计加仓5.8pcts；2024Q2 单季度加仓0.5pcts，加仓幅度有所放缓。

    　　二季度基金重仓股持股集中度有所下降，持仓前20 的个股以通信、电子和家电等行业居多。（1）2024Q2 相比2024Q1 来看，TOP 5 从13.8%下降至12.4%，TOP10 从20.8%下降至19.6%，TOP 50 从42.2%上升至44.3%。（2）贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、紫金矿业维持TOP 5 不变，TOP20 新增新易盛（通信）、工业富联（电子）、比亚迪（汽车）、长江电力（公用事业）。

    　　我们预计计算机、传媒、部分消费以及金融等三季度基金持仓可能有所回升。（1）预计科技成长、部分周期和消费等的三季度基金持仓可能维持高位：一是三中全会强调发展新质生产力和科技创新、国内外人工智能技术不断迭代等催化下，科技成长依然是行业主线方向之一。二是美联储降息、上游供给收缩、稀缺战略资源等使得有色金属、石化等上游周期行业基金持仓可能维持高位。三是三中全会强调扩内需，在三季度消费旺季来临、国内刺激消费政策可能出台等刺激下，服务消费等相关行业景气可能回升。（2）综合考虑持仓和景气，预计TMT 中的计算机、传媒，消费中的社服、纺服、商贸零售以及金融中的非银等三季度基金持仓可能回升。

    　　风险提示：数据统计口径有所误差，历史经验未来不一定适用，政策超预期变化

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