地方债与基建高频数据

　　地方债：截至7月21日，已有32个省市地区披露三季度地方债发行计划，总计额度为25907.8.9亿元。其中，新增专项债154945.5亿元，一般债2894.4亿，再融资债券7517.9亿元。分月份来看，7、8、9月分别计划发行新增专项债2791、6681、6024亿元，新增一般债分别为495、1929、471亿元。从发行量来看，本周三季度计划发行量小幅上升，8月和9月计划发行量均已突破6000亿元，四季度剩余额度或在9000亿以内。今年全国累计发行地方债38562.2亿元，其中，新增一般债3516.3亿元，新增专项债15736.5元，再融资债券19309.4亿元。新增一般债累计发行进度达50.2%，环比上周增加0.4个百分点，新增专项债累计发行进度达39.9%，环比上周增加0.8百分点。截至7月第三周，专项债发行速度仍然偏慢，7月实际发行量还未超过计划量的三分之一，预计最后一周发行进度将有所提升。近期多领域下游开工出现边际回升，推测一方面是雨后复工所致，另一方面是前期部分专项债落实项目，但后续仍需持续观察。

    　　基建：1~6月全国三大广义基建投资累计同比增速为7.7%，增速同比去年同期下滑2.45个百分点，环比1~5月增加1.02个百分点。其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比增长24.2%，环比增加0.5个百分点，同比增速回落2.8个百分点；水利、环境和公共设施管理业累计同比增加0.7%，环比上升2.2个百分点，较去年同期降低2.3个百分点；交通运输、仓储和邮政业累计同比增长6.6%，环比降低0.5个百分点，较去年减少4.4个百分点。总体来看，6月三大广义基建投资增长有所回暖，考虑到5~6月专项债发行较多，资金面对投资存在一定支撑；结构上，电力侧依旧维持强劲供给，交运侧表现偏弱，投资增速已连续两月回落，水利侧出现明显边际改善，主要是由于水利项目集中开工所致。

    　　实物生产角度，宏观来看，本周大小螺纹价差小幅扩大，螺纹表观需求小幅边际走弱，6月挖机利用小时数下滑至较低水平。水利管网方面，本周各类管材成交量小幅回升，主要是由于黑色系和锌价接连走弱所致，但PE管材开工率进一步回落，终端需求恢复放缓，近期下游或以原材料跌下跌补库为主。交运方面，上周水泥出货率延续低位运行，熟料运转率高位下滑，东北地区出货率上升，主要是受到近期高温雨水和企业资金紧张的影响。石油沥青开工率季节性回升，但仍处于历史低位。电力方面，本周电线电缆开工继续上升，电解铜和铝线缆开工同样表现强劲，但废铜问题依然紧张。总结而言，实物开工近期仍低位运行，下周华东地区和西南地区或将受到台风影响，各项开工或出现回落；而国内降雨带仍表现强势，极端气候或将持续影响国内开工。资金端，需继续观察7月专项债发行情况，若月底发行仍不及预期，则年内集中开工期或将递延至四季度。

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