汽车行业动态报告：以旧换新政策有望“加力” 看好智能化+华为系+龙头+出海

　　乘用车：国常会表态进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新，补贴力度有望再加强。BBA等豪华品牌退出价格战，自主品牌份额有望进一步提升。推荐：零跑汽车、比亚迪、长城汽车、理想汽车；建议关注：江淮汽车、小鹏汽车等。

    　　商用车：《大规模设备更新方案》有望加速柴油车置换以拉动内需。客车迎来内需复苏&出口延续强贝塔，或带动景气度上行。

    　　推荐：江铃汽车，宇通客车、潍柴动力，中国重汽。

    　　零部件：Robotaxi产业进展引发关注。关注智能化、机器人、低空经济及出海相关标的。推荐：北特科技、三花智控、拓普集团、贝斯特、德赛西威、爱柯迪、伯特利、双环传动、星宇股份、新泉股份等；建议关注： 威孚高科、银轮股份、岱美股份、保隆科技等。

    　　乘用车：6月乘用车数据景气度持续回升。6月全国乘用车零售171.1万辆，同比下降6.8%，环比增长3.1%；6月厂商批发216.9万辆，同比下降3.0%，环比增长6.9%；乘用车出口37.5万辆，同比+41%，7月19日，国常会表态将统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新，补贴力度有望再加强。与此同时，BBA等豪华品牌退出价格战，价格竞争趋缓，自主品牌份额有望进一步提升。多重利好下，板块β有望触底反弹，当前时点下，业绩稳健的龙头标的及出口占优标的更加受益。重点推荐：零跑汽车、比亚迪、长城汽车、理想汽车；建议关注：江淮汽车、小鹏汽车等。

    　　商用车：板块继续保持稳健，关注客车出口及其他绩优龙头标的。6月份，商用车产销分别为33万辆、33.7万辆，环比分别+2.8%、-1.2%，同比分别-3.5%、-4.9%。1-6月，商用车累计产销分别为200.5万辆、206.8万辆，同比分别+2%、+4.9%。6月份，商用车内销、出口分别为25.5万辆、8.2万辆，环比分别-0.8%、-2.5%，同比分别-10.8%、+16.9%，出口贡献增量超过内销。重卡板块继续受益于燃气车、新能源及出口等结构性增量；《大规模设备更新方案》有望加速柴油车置换以拉动内需。客车板块出口延续强β，外需复苏+市占率提升推动出口高增。推荐：江铃汽车，宇通客车，潍柴动力，中国重汽；建议关注：中通客车、金龙汽车。

    　　零部件： Robotaxi产业进展引发关注，1）近日，百度“萝卜快跑”无人驾驶网约车在武汉市订单量大幅增长。与传统网约车相比，萝卜快跑价格更实惠，当前“萝卜快跑”已在武汉投放400多辆无人驾驶汽车。2）上海近日发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可，四家获证企业可在浦东部分路段实现全无人载人的车辆应用，市民可以通过相应软件预约乘坐这些无人车。Robotaxi产业趋势开始发生变化，商业模式、无人驾驶技术逐渐成熟，消费者认知度提升，Robotaxi开始进入规模化降本阶段。当前个股走势分化，出海主题及机器人、低空经济板块关注度较高，建议配置低估值绩优白马零部件标的和有新增长曲线的零部件标的。特斯拉继续开发低成本车型，相关产业链预期转暖。低空经济的产业进程趋势类似2021年的机器人，后续继续关注成长方向，包括出海相关标的、长坡厚雪机器人赛道、低空经济、小米汽车产业链等，静待筑底反弹。推荐：北特科技、三花智控、拓普集团、贝斯特、德赛西威、爱柯迪、伯特利、双环传动、星宇股份、新泉股份等；建议关注：威孚高科、银轮股份、岱美股份、保隆科技、瑞鹄模具等。

    　　风险提示

    　　1、行业景气不及预期。2020年以来，汽车消费需求增长明显，新能源车渗透率快速提升。随着未来新能源扶持政策退坡，行业景气度或存在波动。

    　　2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。

    　　3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。

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