主动权益基金2024年二季报：解读公募定期报告(54)：加仓科技成长 港股配置升温

　　市场概况

    　　市场情绪缓和，发行初现回暖。2024Q2 新发普通股票与偏股混合型基金数量为13 只与62 只，发行份额为28.5 亿份与204.1 亿份；整体来看，尽管权益市场反弹动力略显不足、冲高回落，但市场情绪已初现回暖之势，然而相较以往历史水平，仍居相对低位，市场风险偏好有待持续修复；多重利好政策加持，价值风格优势凸显，多家基金公司依势布局，相关新发产品14 只，合计募资84.6 亿元。

    　　数量稳步抬升，规模缩水放缓。截至2024Q2 主动权益基金产品数量达4116 只，同比与环比增幅分别达6.4ppt 和1.4ppt；而整体规模自2023Q1 高点以来持续缩水，截至2024Q2 达3.37 万亿元，同比降幅高达24.5ppt；环比来看，缩水幅度呈现放缓，2024Q2 环比降幅收窄至4.1ppt。

    　　从基金产品维度来看，规模头部产品资金持续流出，逆势扩张基金普遍绩优；从基金经理维度来看，头部基金经理管理规模多呈缩水，代表产品业绩分化，同时伴随行业革新调整，基金经理流动加速；从基金公司维度来看，头部机构管理规模降幅收窄，排名相对稳定，集中度保持抬升。

    　　业绩回顾

    　　区分投资类型来看，2024Q2 普通股票、偏股混合与灵活配置型基金收益中位数分别为-2.7%、-2.1%和-2.4%，同沪深300 指数表现持平，跑赢中证500 与中证1000 指数；区分投资方法来看，2024Q2 主观优势延续，部分港股及红利相关量化型主动权益基金表现不俗；区分主题类别来看，伴随着低利率市场环境延续及多重利好政策加持，受益红利投资主线的相应主题基金表现较佳，而伴随医药及消费板块调整，相应主题基金近乎全数收跌；区分风格类别来看，大盘价值风格基金优势延续，相对其他风格类别超额显著。

    　　持仓分析

    　　资产配置：股票仓位继续回调，港股配置显著升温。截至2024Q2 主动权益基金的股票仓位为86.4%，环比下降1.2ppt，其中57.5%的主动权益基金环比降仓；从港股投资来看，港股配置比例显著抬升，重仓持有港股的主动权益基金数量持续扩容。

    　　行业配置：A 股方面，2024Q2 以电子和通信为代表的TMT 板块获得明显增持，食品饮料行业遭遇减配，行业集中度呈现持续回落；港股方面，2024Q2 消费、医疗及能源板块获得显著减持，增持集中于TMT 与高股息相关板块。

    　　持股特征：成长与盈利风格偏好回暖，头部持股略显分化。2024Q2 主动权益基金重仓持股的市值移向延续，成长与盈利风格偏好得以回暖；重仓持股数量持续回落，持股集中度整体抬升，但头部个股审美略显分化。

    　　重仓明细：减持白酒龙头，增配港股互联网板块。A 股方面，基金重仓持股市值居前的股票中，立讯精密获得明显增持，而贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一众白酒获得不同程度减持，剔除股票自身的市值蒸发，主动减持比例有所收窄但依然突出。港股方面，持股市值居前的股票中，互联网巨头腾讯控股与美团-W、中国移动获得明显增持。

    　　基金经理市场展望

    　　整体来看，多数百亿基金经理认为权益市场未来短期或呈震荡，长期表现相对乐观：短期来看，经济复苏基础相对薄弱，部分政策效应尚未完全显现，市场避险情绪退散也尚需时日，叠加外部环境不确定性抬升，短期或仍呈震荡趋势，尚需捕捉其中结构性机会；但着眼长期，伴随政策效能释放，新旧动能平稳转换，经济基本面将迎改善，同时由　　于近年持续回调，权益资产已处于较高赔率区间，具备较佳的配置价值。结构方面，相对关注以国产替代、AI 驱动为代表的科技创新方向，需求刚性、估值底部的医药板块，以及盈利优势凸显、经营业绩稳定的龙头白马。

    　　风险提示：报告所有分析均基于公开数据与信息，并不构成任何投资建议；基金过往表现不代表未来预期。

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