宏观点评：降息的逻辑

　　7 月22 日，央行下调OMO 利率10BP，随后1 年期和5 年期LPR 利率跟随下调10BP。

    　　三中之后，稳汇率压力减弱以及短期稳增长诉求打开了降息空间。

    　　之所以在三中之后，我们认为一是短期经济稳增长诉求提高，且三中全会也明确表示要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”。

    　　二是三中全会带来的改革预期一定程度上也减轻了汇率的贬值压力。

    　　风险提示：央行后续出台新的货币政策工具、海外货币政策超预期、基本面偏弱

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