固定收益专题研究：公募基金二季报及转债持有人数据分析：固收+扩容下广义基金持转债规模提升

　　公募基金二季度转债持仓变化趋势

    　　固收+基金规模扩张，转债持仓规模略有提升，但配置转债的基金数量仍明显减少。受5 月底以来转债信用风险发酵、市场行情动荡影响，尽管固收+基金规模扩张，公募基金转债持仓规模仅环比小幅提升。截至2024 年6 月30 日，所有基金的转债持仓市值加总达到2719.92 亿元，较一季度末环比+1.52%，但配置转债的基金数量持续减少，截至二季度末为2029 只，环比减少140 只，减幅较一季度基本持平。二季度在权益波动剧烈、债市利率仍处低位、且手工补息被严格禁止等背景下，资金回补转债，可转债ETF 规模也在此期间实现大幅增长。

    　　公募基金转债个券配置情况梳理

    　　我们梳理了转债仓位超过5%的这部分基金持仓占比前10、前20 的转债个券情况及历史变化趋势。分转债价格带来看，公募基金24 年二季度明显加仓偏债型转债，平衡、偏股型转债进前10 持仓比例下降。

    　　具体个券层面，二季度弱资质低价券重仓次数减少，前期明显加仓的资源品和猪养殖转债也被减持较多，资金涌入消费电子、以及绩优品种。银行转债表现分化，部分光伏组件个券被减持，机械设备中的出口链标的柳工转2、弘亚受较多增持，汽车零部件行业获增持的主要是立中、麒麟等23 年报及24 一季报表现较好的绩优标的，TMT 板块分化，消费电子获明显增持，AI 应用端则被减持较多。

    　　2024 年二季度各类基金回报统计及单个产品分析二季度基金回报中位数0.5%，债券类基金受益于债市行情净值增长。可转债基金年内表现较好，规模明显增长。重仓转债的基金产品（转债占基金资产总比例大于40%、规模大于5 亿元）中，62/79 只基金实现正回报。其中，今年以来回报第一的A 基金偏向低价的银行和光伏转债，但持仓分散度高。

    　　回报第二的B 基金以低价银行类为主。

    　　沪深交易所转债持有人结构分析

    　　转债市场净供给下降背景下，沪深交易所转债规模继续下降。持仓规模及占比上，6 月广义基金均小幅提升，但排除可转债ETF 的影响主动管理类持仓或下降；保险机构连续5 个月仓位提升，首次超600 亿，或与资产荒下保险配置转债需求提升并加大直投比例相关；6 月券商资管、自营及信托的加仓趋势并未延续；作为长线资金，近几个月年金、社保持仓维持相对稳定；自然人投资者交易热度维持高位，大股东减持增多下一般法人持仓继续下滑。

    　　总体来看，转债持仓规模受转债发行、退出情况影响较大，6 月沪深交易所数据显示转债持仓规模已不再延续前期大幅收缩趋势，公募基金季报也显示24Q2 转债持仓规模略有提升。在债市资产荒情形延续的背景下，转债市场有望迎来持续的资金流入。

    　　风险提示：转债市场规模下降，交易规则变化。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。