建材行业：基金配置低位徘徊 内需预期再交易

　　本报告导读：

    　　基金2024 年中报建材板块持仓保持历史低位徘徊，水泥常态化+差异化错峰改善底部盈利预期，消费建材龙头长期估值与格局优势。

    　　投资要点：

    　　水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格上涨区域主要是安徽和辽宁大连地区，幅度10-50 元/吨；价格下调地区有江西、湖南、重庆和陕西地区，幅度10-50 元/吨。七月中旬，受市场资金紧张、高温及雨水天气影响，国内水泥市场需求未见好转，全国重点地区水泥企业平均出货率维持低位。价格方面，部分地区由于水泥需求持续疲软，库存攀升，企业心态不稳，导致价格震荡下行。

    　　玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1536.01 元/吨，环比下跌42.59 元。本周浮法玻璃价格延续下降，南北价差不大。周内全国浮法白玻下跌1-4 元/重量箱，南北方主流价格差别不大，高点在华东江苏地区。本周玻璃原片生产企业利润继续下滑，以管道气燃料玻璃本周五损力度加大，对价格虽有支撑，但力度仍不足。供需方面看，当前加工厂订单需求不足，尤其是中小型加工厂订单同比下滑严重；供应端华中区域仍有新线点火，供需矛盾仍表现较为明显。2）玻纤：

    　　玻纤池窑厂价格稳定延续，电子纱价格提涨存压。本周国内无碱粗纱市场价格主流走稳，各厂报盘稳定，成交偏灵活，前期个别厂价格有所松动，至周内均价稍有松动。近期无碱粗纱市场需求端来看，正值小淡季时节，下游深加工开工回落，需求支撑显乏力，加之后期新产能点火预期增强，市场观望情绪加重。电子纱短期有效产量增量不大，但中长期电子纱产能增加下，后期市场观望情绪加重，短期价格进一步提涨动力不足。

    　　基金配置低位徘徊，内需预期再交易。基金2024 年中报建材板块持仓1.64%保持历史低位徘徊。水泥常态化+差异化错峰形成新常态，改善行业底部淡季盈利预期，消费建材龙头长期估值与格局呈现优势，内需预期再交易的背景下有望获得一定催化。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。

    　　玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。

    　　风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险

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